Byggmax - Går in i högsäsongen
Byggvaruhandeln har gått igenom några riktigt tuffa år.
Konsumenten har varit pressad av höga räntor samt en trög bostadsmarknad. Men under fjolåret kunde en ljusning noteras och kan troligen fortsätta in i 2025.
Byggmax lockade fler kunder under Q1 vilket berodde på förbättrade marknadsförutsättningar med lägre räntor. Under årets första tre månader ökade Byggmax sin jämförbara försäljning med 7,2% till 929 Mkr (866) jämfört med samma period 2024. Koncernens jämförbara försäljning ökade med 7,6%. Nettoomsättningstillväxten var ganska jämnt fördelad mellan Sverige och Övriga Norden med 7 respektive 8,6%.
Antalet kunder var fler än föregående år och kategorier relaterande till större inomhusprojekt utvecklades positivt. Det handlar om sådant som att bygga inneväggar, byta golv eller måla om. Enligt VD Karl Sandlund är marknadsförutsättningarna bättre än vad de var för ett år sedan. Byggmax behöll en god kostnadskontroll då driftkostnaderna inklusive avskrivningar minskade med 1 % jämfört med Q1 föregående år.
Rörelseresultatet uppgick till -123 Mkr (-162). Ökad försäljning med stark marginal bidrog till ett förbättrat resultat under perioden. Bruttomarginalen steg till 35%, jämfört med 33,9% för fjolårets jämförelsekvartal. Det var ett positivt bidrag från att bolaget hade lyckats väl med sina inköpspriser med tidigare betalningar till leverantörer under kvartalet men också en positiv påverkan från en positiv produktmix. Det förbättrade resultatet i kombination med en fortsatt stärkt balansräkning innebar att skuldsättningsmultipeln stärkts till 1,8x jämfört med 3,2x motsvarande period föregående år.
Vid periodens slut uppgick varulagret till 1 416 Mkr (1 510). Jämfört med utgången av motsvarande period föregående år har två butiker stängt samt två nya butiker tillkommit. Q2 och Q3 har historiskt sett haft den högsta nettoomsättningen och det högsta rörelseresultatet. Under den här vintern har Byggmax arbetat med att vara så väl förberedda som de bara kan för den viktiga högsäsongen. Via en genomgång av hela produktutbudet har rätt lagernivåer säkerställts, med ökade volymer för prioriterade produkter. Kassaflödet var svagare än året innan som en konsekvens av tidigare betalningar till leverantörer och en större ökning av strategiska produkter inför högsäsongen.
Avgörande för Byggmax kursutveckling är hur konsumenten agerar i de viktiga kommande kvartalen. Det finns en viss osäkerhet kring hur Trumps tullkrig kommer att påverka konjunkturen samt den svenska konsumenten. Utöver fler hustransaktioner talar dock kommande löneökningar och ett tillfälligt utökat ROT-avdrag för att efterfrågan tar bättre fart framöver.
Marknaden räknar med att EBITA-marginalen i år förbättras till strax över 4%, jämfört med fjolårets 3%. Byggmax mål är långsiktigt att EBITA-marginalen ska uppgå till minst 7%. På prognoserna för 2025 och 2026 handlas Byggmax till P/E 15 respektive 10. Ser man tillbaka historiskt har aktien i regel värderats till ett P/E-tal på 11-12. Ur det perspektivet är dagens värdering inte direkt ett fynd med tanke på en högre prognososäkerhet än normalt.
Efter en kursuppgång på nästan 40% den senaste tolvmånadersperioden har Byggmax mycket att bevisa. Stockpicker ser i dagsläget inte något köpläge i Byggmax trots att bolaget står inför sin högsäsong.
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
