Grön energi är framtiden - Köp denna aktie

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1821 (25 oktober 2020)

EOLU B | Mid Cap | 145,00 kr | KÖP

Under onsdagen i veckan som gick avlämnade vindkraftsaktören Eolus Vind delårsrapporten för perioden juni-augusti. Reaktionen blev fortsatta vinsthemtagningar i vad som ser ut som ännu en rekyl i den kraftigt stigande, sågtandade trend som varit rådande sedan pandemibotten i mitten av mars, en trend i vilken aktien som bäst stigit med drygt 140% på bara lite drygt ett halvår. Hur ser vi på rapporten och utsikterna i det längre perspektivet efter denna?

Under perioden juni-augusti av det förlängda räkenskapsåret 2019-09-01 till 2020-12-31 (bolaget ändrar räkenskapsår till kalenderår) sjönk nettoomsättningen till 456,9 Mkr (1033,7). Rörelseresultatet steg ändå till 76,8 Mkr (72,0) medan resultatet före skatt föll till 37,6 Mkr (72,6). Nettoresultatet blev 32,8 Mkr (81,0), motsvarande 1,32 kr per aktie (3,25) såväl före som efter utspädning.

Värt att nämna är att koncernens exponering mot dollar har ökat under perioden, främst avseende egeninsats vid byggnation av Wind Wall-projektet. Valutaeffekter avseende USD/SEK har därigenom påverkat finansnettot negativt med hela 35 Mkr.

För de första 12 månaderna av det förlängda räkenskapsåret 2019-09-01 till 2020-12-31 minskade nettoomsättningen till 1391,1 Mkr (2031,9). Rörelseresultatet steg samtidigt till 220,2 Mkr (118,3) medan resultatet före skatt ökade till 146,3 Mkr (116,0). Nettoresultatet klättrade till 168,2 Mkr (132,8), motsvarande 6,75 kr per aktie (5,33) såväl före som efter utspädning. Kassaflödet från den löpande verksamheten blev -370,7 Mkr (566,6) och nettokassan låg på 400,9 Mkr (800,1) medan soliditeten var 51,4 % (43,2). Vidare uppgick orderstocken till 4591,1 Mkr (1348,9).

Framgångssagan Eolus Vind har sett sin aktie stiga extremt intensivt sedan botten i mars. Men den kursrekyl som varit den senaste knappa månaden, begränsar sannolikt nedsidan vid eventuella fortsatta vinsthemtagningar. Bolaget utvecklas fenomenalt och aktien är inne i en stark trend.

Trenden med ökade allokeringar till ESG-investeringar (Environmental, Social and Governance) blir allt starkare och Eolus är en spelare med stora möjligheter att gynnas starkt av detta under överskådlig tid. Dels vad gäller bolagets utveckling i sig, dels värderingsmiljön för dess aktie.

En stark pipeline och orderstock samt sunda finanser utgör samtidigt en god grund för fortsatt långsiktig tillväxt. Dessutom vill regeringen snabbutreda om det går att ta bort det kommunala vetot när det gäller utbyggnaden av vindkraft. Uppemot 500 vindkraftverk har i Sverige stoppats genom vetot, varför ett eventuellt borttagande skulle kunna innebära ytterligare ökade investeringar.

Eolus är på väg att stärka sin position på marknaden ytterligare de kommande åren. Redan bolagets nuvarande storlek, verksamhetsinriktning och framskjutna position på vindkraftsmarknaden medför att aktien sannolikt kommer att vara en gunstling bland institutioner i framtiden, vilket talar för att den kan komma att ha en framtung värdering under överskådlig tid.

Vi kvarstår efter rapporten vid bedömningen att aktiekursen kan komma att, precis som tidigare, överraska på uppsidan. Vidare bibehåller vi vår långsiktiga köprekommendation och riktkursen om 190 kr. Vid en verkligt bred omställning till ”grön energi” kommer marknaden för spelare som Eolus att explodera på ett sätt, som får de senaste årens kraftiga framgångar att framstå som en lätt vindpust. Än är vi långtifrån där, men trender och signaler därute pekar allt mer i en riktning som gör att vi ogärna vill hamna utanför en utveckling, vilken potentiellt kan medföra långsiktig hög tillväxt och hög lönsamhet för Eolus parat med dessutom särskilt gynnsamma värderingsförhållanden för ESG-värdepapper.