Läget inför rapportperioden

Förvisso har den rent historiskt sett varit störst under årets inledande halvår men tittar man till vad som hänt under de senaste veckorna så kan man tveklöst hävda att kraften inte försvinner tillsammans med sommaren.

Kastar man ett öga på den idag bifogade grafen ser man att den senaste studsen inträffade precis i anslutning till årsskiftesnivån (782). Det intressanta slutar dock inte där. Uppgången från nämnda nivå förde index upp till 820–825 vilket som ni säkert minns är nästa psykologiska gräns då intervallet ligger ca fem (5) procentenheter ovan årsskiftesnivån. Att det var ett signifikant tekniskt hinder nämnde jag för övrigt i samma krönika. 820–825 var ju det område där index bottnade i juli för att därefter bryta ned under augusti och studsa emot underifrån i september.

Tittar man enbart på grafen är det inte särskilt svårt att bli baissad. Stockholmsbörsen tycks nu ha etablerat sig under 200-dagars glidande medelvärde vilket ofta är detsamma som att trenden är negativ. Den spikartade uppgången mot 820–825 med stängning kring dagslägsta den dagen är inte heller något styrketecken liksom det faktum att stapeln ”hänger löst” då den både föregås och följs av ett så kallat ”gap”. Strikt tekniskt sett kallas signalen för ”an island” eller ”en ö” som ofta markerar kortsiktiga toppar eller bottnar. Risken finns förstås att så även blir fallet här (topp).

Med allt ovan nämnt finns det nog skäl att bevaka området kring 780–785 framöver. Skulle Stockholmsbörsen etablera sig därunder finns det förstås grogrund för en ny nedgång som för index ned mot 740-745 där det på motsvarande sätt som kring 820-825 bör finnas nästa psykologiskt viktiga nivå i form av -5% från årsskiftet.

Det som avgör om index hamnar där eller ej blir förmodligen den stundande rapportperioden. En period som åtminstone på förhand framstår som oviss men som jag spontant tycker att borde inledas hyfsat. De bolag som rapporterar först är i regel stora sådana. För samtliga dessa har konjunkturnedgången så här långt lyst med sin frånvaro. Globalt tuffar ekonomierna på ganska bra och det är väl primärt här hemma som läget är tufft.

Ytterligare en faktor som stärker sannolikheten för att de inkommande rapporterna från storbolagen blir bra är det faktum att analytikernas förväntningar inte tycks ha justerats inför dem. I tider då så kallad ”analytikermassage” är ett omtalat fenomen hade troligtvis så varit fallet om nu bolagen mött någon form av oväntade problem. En och annan vinstvarning har vi fått men överlag har antalet sådana varit lågt. Nästan ovanligt lågt för att vara Q3.

Brasklappen här är förstås att även om de redovisade siffrorna blir bra kan aktiekurserna ändå falla. Utmaningen lär nämligen inte bli resultaträkningens olika rader utan snarare besked om hur orderintaget som avgör framtida försäljning har sett ut. Redan i samband med halvårsrapporterna läste vi att orderingången hade mattats som en konsekvens av att många kunder betade av sina lager som hade uppstått i spåren av dels pandemin dels komponentbrist. Orderböckerna då var förvisso fortsatt välfyllda och försäljningen i år framstod således inte som något större problem.

Aktiemarknaden är dock ett framåtblickande väsen och vill därför veta hur läget ser ut in i 2024 och 2025 som ju redan nu börjar ligga till grund för värderingarna. Trenden är samtidigt fallande vilket ju framgår av både grafen ovan samt min egensnickrade tekniska modell som jag brukar hänvisa till kring månadsskiften. Det ökar risken för negativt tolkningsföreträde. Finns det något negativt att fokusera på kan både marknaden och medierna välja att blåsa upp det.

Sett ur den aspekten framstår nog inte risk/reward som särskilt tilltalande för den som vill spekulera i rapportutfall. Det kan möjligtvis förändras till slutet av perioden då mindre bolag inkommer med sina rapporter. Där är också förväntningarna redan nu ganska lågt ställda efter lång tid av kursmässig utförslöpa. Svaga siffror som följs av positiva reaktioner kan därför mycket väl signalera att det mesta negativt är intecknat.