Opus Group – Back on track
Under Q4 presterade bilprovningsföretaget Opus Group en omsättning på 656,5 Mkr (496,0), motsvarande en tillväxt på 32,4% varav den organiska tillväxten, dvs tillväxten rensat för förvärv och valutaeffekter, var 8,0%.
OPUS | Mid Cap | 5,53 kr
EBITDA-marginalen steg till 19,7% (12,5). Resultatet före skatt uppgick samtidigt till 42,3 Mkr (-24,6). Nettoresultatet blev 34,1 Mkr (24,5), varav 34,1 Mkr (27,6) hänförligt till moderbolagets aktieägare. Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på 117,1 Mkr (34,8). Det fria kassaflödet uppgick till 58 Mkr (-26).
Summerat för helåret blev omsättningen 2497,3 Mkr (1857,5), motsvarande en tillväxt på 34,4% varav den organiska tillväxten var 9,5%. EBITDA-marginalen steg till 20,0% (16,6). Resultatet före skatt uppgick till 50,5 Mkr (2,8) medan nettoresultatet blev -6,2 Mkr (73,8), varav 25,8 Mkr (81,2) hänförligt till moderbolagets aktieägare. Kassaflödet från den löpande verksamheten kom in på 323,0 Mkr (185,7).
Vit utgången av året förfogade bolaget över 384,2 Mkr (642,8) i likvida medel. Minskningen beror på investeringsverksamheten som tog resurser i anspråk. Soliditeten låg på 25,5% jämfört med 28,4% vid förra årsskiftet. Det fria kassaflödet uppgick till 84 Mkr (-41). Styrelsen föreslår en aktieutdelning om 0,05 kr per aktie (0,05).
Kvartalets nettoresultat inkluderar valutakursdifferenser om netto 13 Mkr (-15) medan nettoresultatet för helåret inkluderar valutakursdifferenser om netto -66 Mkr (-39). Annat värt att nämna är att avskrivningarna på immateriella tillgångar ökade till -152 Mkr (-81), främst hänförligt till förvärven av Gordon-Darby och VTV.
Refinansieringen av obligationslånet medförde en finansiell kostnad i form av att bolaget betalade en premie om -6 Mkr för förtidsinlösen av det gamla obligationslånet. I mitten av förra året och i början av innevarande år refinansierade Opus två av sina SEK-obligationer, dels för att säkra långfristig finansiering till en gynnsam kostnadsstruktur och dels för att minska sin valutakursexponering.
Summa summarum avslutades ett turbulent år för Opus på ett klart positivt sätt. Rensat för engångsposter levererar bolaget fortsatt väl på sin offensiva tillväxtplan för år 2021. Vi ser oförändrat att de lovande framtidssatsningarna successivt kommer att bära frukt i takt med att tjänsterna fortsätter att vinna terräng, samtidigt som Opus verksamheter i övrigt fortsätter att finslipas. Även refinansieringen och rensade böcker bör innebära starkare resultat framöver. Summa summarum har vi fortsatt anledning att tro att Opus kommer att kunna uppnå sina mål.
Ännu kommer dock expansionsarbetet kunna påverka lönsamheten kortsiktigt negativt och i särskilt investeringsintensiva perioder kan det bli ett och annat temporärt hack i utvecklingskurvan även de närmaste åren. Den underliggande trenden är dock tydligt positiv och Opus har lyckats hantera den snabba tillväxten med flera utmaningar fortsatt bra. Det bådar gott på längre sikt.
Riktkursen höjs en aning till 8,75 kr (8,50) medan köprekommendationen kvarstår oförändrad.