Recipharm – Framgången fortsätter
För några veckor sedan blev den vanligtvis trista Q3-rapporten äntligen avklarad för Recipharms del, och faktum är att rapporten blev roligare än vad vi är vana vid gällande just Q3. Bolaget vars aktie under längre tid har hört till våra favoriter, lyckades därmed även här befästa sin goda trend.
RECI B| Mid Cap | 135,6 kr
Under det säsongsmässigt svaga kvartalet klarade Recipharm av att nå en EBITDA-marginal om 10,6% (8,6), trots ett längre produktionsavbrott än vanligt i vissa anläggningar. Omsättningen för kvartalet ökade med 18% till 1421,3 Mkr (1200,3). Rörelseresultatet (EBIT) kom in på 25,2 Mkr (-16,9) medan resultatet före skatt landade på -4,9 Mkr (-63,2).
Nettoresultatet summerade till -9,2 Mkr (-54,2) och resultatet per aktie blev -0,13 kr (-0,89). Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital blev -47,5 Mkr (3,0). Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital uppgick sedan till 219,6 Mkr (148,9), då den relativt lägre affärsvolymen under kvartalet binder mindre rörelsekapital, varför det totala kassaflödet från den löpande verksamheten slutade på 172,1 Mkr (148,9).
För de första nio månaderna totalt nåddes en EBITDA-marginal om 15,3% (12,8). Omsättningen lyfte med 18% till 4634,7 Mkr (3929,0). Rörelseresultatet (EBIT) blev 407,4 Mkr (151,0) medan resultatet före skatt kom in på 273,8 Mkr (52,9). Nettoresultatet summerade till 200,6 Mkr (23,0) och resultatet per aktie blev 3,07 kr (0,26). Nettoskuld/Eget kapital låg på 0,6 (0,7) och soliditeten var 43,3% (44,3). Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital blev 402,2 Mkr (275,8).
Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital uppgick sedan till -63,8 Mkr (2,0) i och med att den ökade affärsvolymen binder mer rörelsekapital, varför det totala kassaflödet från den löpande verksamheten slutade på 338,4 Mkr (277,8). Finansieringsverksamheten gav ett överskott om 520,3 Mkr (1149,8), varav nyemission svarade för 508,0 Mkr (0) och ökade lån för resterande 12,3 Mkr. Förra året var det ökade lån som stod för överskottet. Investeringsverksamheten tarvade allt jämt betydligt mindre resurser än tidigare och gav ett underskott på -514,3 Mkr (-1386,8). Recipharm gick ur Q3 med goda 1121,9 Mkr (731,1) i likvida medel.
I samband med rapporten kvarstod bolaget vid sina långsiktiga mål. Årets Q3, som trots betydande säsongsmässiga begränsningar och i år dessutom ett längre produktionsavbrott än normalt i vissa anläggningar blev ännu ett kvartal med starka förbättringar, var också det bästa Q3 bolaget någonsin presterat.
Recipharm lät i rapporten även meddela att man ännu inte nått sin fulla potential och förväntar ytterligare förbättringar framgent. För denna utfästelse stödjer sig bolaget på sin utökade kapacitet, breda teknologibas och globala närvaro. Stockpicker delar allt jämt denna uppfattning och bibehåller såväl köprekommendationen som riktkursen om 165 kr (165) intakta.
Recipharm har stärkt sin marknadsposition på ett betydande sätt de senaste åren, vilket börjat ge kraftfull utdelning. Vi ser samtidigt goda möjligheter att denna position kan komma att stärkas ytterligare, inte minst genom bolagets serialiseringssatsning. Sålunda ser vi också utrymme för att bolaget kan komma att överraska kommande år.