SKANSKA – Starkare orderingång än väntat
Skanska har en stark närvaro i Norden och USA, som vardera står för cirka 40% av försäljningen, medan Storbritannien bidrar med omkring 10%. Byggverksamheten är dominerande och genererar nära 80% av intäkterna, följt av kommersiell fastighetsutveckling och bostadsutveckling på 7% respektive 5%. Skanskas starka marknadsposition mot stabila ekonomier i Norden och USA ger stöd för en fortsatt god orderingång för infrastruktursatsningar. Skanska har även visat god förmåga att hantera kostnadsinflation och leveranskedjeutmaningar. Därmed minskar risken för förseningar då många projekt i den välfyllda orderboken redan är påbörjade.
Byggkoncernen levererade en Q2-rapport som överträffade förväntningarna på flera punkter, där orderingången var särskilt stark. VD Anders Danielsson uppger i rapporten att kvartalet präglades av en byggverksamhet som levererade starka resultat och en bra orderingång medan det var mestadels dämpat inom projektutveckling. Byggverksamhetens projektportfölj genererade starka resultat och Skanska har bibehållit en god kostnadskontroll vilket resulterat i ännu ett kvartal med hög marginalleverans. Högst aktivitet noterade Skanska i Centraleuropa. Koncernens intäkter uppgick till 44,6 Mdr kr (47,4), vilket var i nivå med konsensus. Rörelseresultatet landade på 1,8 Mdr kr (2,6), och justerat för valutakurseffekter minskade rörelseresultatet med 26%. Jämförelseperioden inkluderar fem fastighetsförsäljningar inom affärsområdet Kommersiell fastighetsutveckling. Rörelseresultatet i Byggverksamheten förbättrades till 1,7 Mdr kr (1,5), motsvarande en marginal om 3,9% (3,5 %), vilket var högre än förväntade 3,6 %.
Skanskas orderingång summerades till 56,7 Mdr kr (60,7) i kvartalet, vilket kan jämföras med väntade 50,6 Mdr kr. Norden och Europa förbättrade sin orderingång jämfört med motsvarande period föregående år och Skanskas amerikanska verksamhet hade en solid orderingång i kvartalet. Anläggningsmarknaden i USA fortsätter att vara stark med en välfinansierad pipeline och Skanska är försiktigt optimistiska avseende utvecklingen på den amerikanska husbyggnadsmarknaden. Vår bedömning är att Skanska framöver kommer att öka sina investeringar i såväl bostäder som kommersiella fastigheter. Volymerna på transaktionsmarknaden har gradvis förbättrats i Europa som ett resultat av lägre räntor samt förbättrad aktivitet på lånemarknaden men lokala variationer i aktivitet förekommer fortfarande. Mindre osäkerhet och makroekonomisk tillväxt krävs för att aktiviteten på den nordiska bostadsmarknaden ska komma tillbaka till normala nivåer
Skanskas goda finansiella ställning skapar möjligheter för investeringar i nya projekt, speciellt på den amerikanska marknaden. Vi förväntar oss att vinst per aktie för 2025 ökar med runt 20% från ifjol trots diverse utmaningar inom bostad och kommersiell utveckling. På våra prognoser för 2025 och 2026 handlas Skanska till P/E 15x respektive 13x, vilket är en värdering i nivå med snittet de senaste 10 åren. Vi är fortsatt positiv till Skanska, men sänker därav rekommendationen till Neutral (Köp) då potentialen är begränsad till vår riktkurs om 255 kr. En eventuell kursrekyl ned mot 205–210 kr skulle däremot skapa en bra nivå att komma in i aktien.
