Top Picks Review
Det var säkert en och annan som höjde på ögonbrynen när vi i mitten på december åsatte prylkedjebolagets aktie en köprekommendation för att därefter upprepa mantrat trots tillsynes svaga försäljningssiffror för såväl december som januari.
Andemeningen då var att inget annat egentligen var att vänta med tanke på rejält utökade restriktioner på så gott som samtliga marknader. Det intressanta enligt oss var inte så mycket försäljningen under räkenskapsårets Q3 eller ens dess Q4 (februari-april) utan snarare vad som kommer att hända under nästkommande räkenskapsår då pandemin förhoppningsvis släppt klorna om ekonomin.
I det korta perspektivet var det desto mer intressant om bolaget lyckades leverera bättre lönsamhet som man enligt tf vd hade riktat särskilt fokus på. När Q3-siffrorna publicerades var det därför extra glädjande att se att bolaget lyckades leverera klart bättre resultat än vad de flesta bedömare hade förväntat sig. Rörelseresultatet uppgick till 358 Mkr (378) vilket motsvarade en rörelsemarginal om 13,6% (13,0). Tittar man på resultatsiffran över hela niomånadersperioden uppgick den till 672 Mkr (590) vilket innebar förbättrad lönsamhet till 10,0% (8,3).
Sett mot bakgrund av ovanstående kan man förstås ha överseende med att försäljningen har minskat med 5% under räkenskapsårets tre inledande kvartal och 9% under senast rapporterade Q3. Givet omständigheterna är det inte särskilt märkligt att man möter en hel del motvind i de fysiska butikerna. Tillväxten online kan man däremot inte klaga på. 50% under räkenskapsårets nio inledande månader varav 59% i Q3 är klart godkänt. I februari som inledde bolagets Q4 var siffran hela +112% medan den totala försäljningen minskade med 13%. Därmed stod onlineförsäljningen för 14% av totalsiffran.
Lönsamheten i Q3 tillsammans med fortsatt stark försäljning online tycks ha tagit marknaden på sängen. Kursen steg nämligen 15% under veckan och ligger nu inte alls långt ifrån vår riktkurs om 95 kr. En riktkurs som inte på något sätt behöver bli till ett tak för aktien. P/E-tal på drygt 13 på rullande 12 månader känns inte utmanande med tanke på hur det gångna året har varit. Den starka balansräkningen tillåter därtill att bolaget återför utdelning motsvarande nivån från innan pandemin (6,25 kr). På dagens nivåer innebär det direktavkastning om 7%. Nog bör det locka en och annan kupongjägare där ute.
