Top Picks Review - Clas Ohlson och Concentric
Clas Ohlson rapporterade i veckan slutkvartalet i sitt brutna räkenskapsår (perioden februari till april) Försäljningen som redan var känd sedan tidigare (bolaget redovisar månadssiffror löpande) minskade med 6% till 1 538 Mkr (1 644) främst drivet av att uppemot hälften av de norska butikerna var stängda i spåren av coronarestriktioner.
Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1875 (6 juni 2021)
Onlineintäkterna stod för 17,8% eller 274 Mkr (145) under perioden vilket motsvarar en ökning om 89% jämfört med motsvarande kvartal ifjol. Då stod onlineintäkter för 8,8% av den totala försäljningen. Under hela räkenskapsåret 2020/2021 stod onlineförsäljning för 10,8%.
Rörelseresultatet i räkenskapsårets Q4 uppgick till -64 Mkr (-41) och rörelsemarginalen till -4,2% (-2,5). Det var något sämre än vad marknaden hade förväntat sig. För helåret blev siffrorna ändå fullt godkända givet omständigheterna. Rörelseresultatet summerade till 608 Mkr (549) och rörelsemarginalen blev 7,3% (6,3). Efter finansiella poster och skatt blev helårsvinsten 6,65 kr (5,94) vilket föranledde styrelsen att föreslå utdelning om 6,25 kr fördelat över två tillfällen om vardera 3,125 kr. Det var något högre än marknadens förväntningar men helt i linje med våra egna.
2020/2021 var naturligtvis ett svårnavigerat år som Clas Ohlson har lyckats hantera tämligen väl. 2021/2022 borde kunna bli något enklare att ta sig an men även här saknas det förstås inte utmaningar. Utöver pandemin som fortsätter att spöka på sina håll upplever man som bekant både störningar i distributionskedjan och brist på diverse komponenter. Förhoppningsvis kommer läget att förbättras undan för undan så att utvecklingen återgår till någorlunda normalt när de viktiga höst/vinterkvartalen står för dörren. Det positiva i dagsläget för bolagets del är det faktum att dollarn som merparten av inköp görs i, har försvagats.
Med Q4 färskt i minnet ser vi i dagsläget inte någon större anledning att se över vare sig våra prognoser eller rekommendation. Förvisso var Q4 något svagare än förväntat men avvikelsen var inte så pass stor att den skulle rubba vår ansats att aktien är billig (EV/EBIT understiger 10). Bolaget meddelade dessutom att försäljningen i maj minskade med enbart 3% till 610 Mkr (630) men ökade hela 21% till 74 Mkr (62) online. Det är en stark siffra mot bakgrund av att jämförelsetalen nu börjar bli utmanande samtidigt som restriktionerna fortsatte att påverka en del marknader (främst Norge) negativt.
Det ser ut att vara full fart på fordonsunderleverantören Concentric. I veckan mottog bolaget order motsvarande drygt 335 Mkr sett över de fem närmast kommande åren. Dels handlar det om ett kontrakt för att leverera det elektrohydrauliska styrsystemet (EHS) till ett företag i Nordamerika för elektrifierade lastbilar. Produktionen förväntas komma igång i år och avtalsvärdet beräknas uppgå till ca 185 Mkr under kontraktets tid.
Utöver ovan nämnda order har även bolagets samriskbolag med Alfa Laval – Alfdex - fått ett kontrakt om att leverera vevhusgasseparatorer till en ny motorplattform med en stor inhemsk lastbilstillverkare i Kina. Även här förväntas produktionen starta i år och försäljningsintäkterna bedöms uppgå till mer än 150 Mkr över de närmaste fem åren.
