Veckan i backspegeln...v31

Inget nytt under solen… Eftersom juli blev en positiv börsmånad (femte gången i år för övrigt) så har också den rådande trenden bestått. Månadsskifte är som bekant ett tillfälle då jag i vanlig ordning stämmer av trendriktningen med hjälp av min enkla tekniska modell som ju bygger på månadens stängningsvärde i förhållande till 12- respektive 24 månaders glidande medelvärden. Som framgår av grafen är läget fortsatt att betrakta som försiktigt optimistiskt. Det bör dock påpekas att risknivån alltjämt är något förhöjd eftersom månaden avslutades även denna gång nedanför 12-månaders glidande medelvärde. Avståndet till 24-månaders dito har tack vare uppgången utökats till drygt 3% vilket kan komma att behövas om trenden skall kunna bestå.

Håll i hatten… Om juli normalt sett utgör en stark börsmånad så tenderar dessvärre varken augusti eller september vara det. Tvärtom handlar det om två av årets vanligtvis svagaste börsmånader något som fredagens handel tycks ha förvarnat oss om. Tittar man sammantaget på den här tvåmånadersperioden har den historiskt sett (från 1995 och framåt) bjudit på nedgång om 2,3% i genomsnitt. Den svagaste månaden av dem två har varit augusti med facit motsvarande -1,4% i genomsnitt. För september är siffran -1,1%.

Presidentcykeln oroar… Om augusti har visat sig vara årets sämsta börsmånad på Stockholmsbörsen så är läget något bättre gällande de amerikanska marknaderna. Men nog har det varit trist även bortom Atlanten. För S&P 500 och Nasdaq rankas augusti som den näst sämsta börsmånaden på året medan det för Dow Jones har varit tredje sämsta. Blir utfallet i linje med det historiska genomsnittet behöver dock inga större ras befaras trots det. För Nasdaqs del handlar genomsnittsutvecklingen faktiskt om +0,3% och för de övriga indexen är siffran marginellt negativa (-0,0 respektive -0,1%). Problemet är väl egentligen att 2025 är ett s.k. ”post election year”. Genomsnittet för enkom dessa är -1,5% för Dow Jones, -1,2% för S&P 500 och -0,8% gällande Nasdaq. Klart sämre än genomsnittet med andra ord.   

Oenighet… Det blev som väntat ingen räntesänkning från FED i veckan. Vad som däremot inte var väntat var att beslutet inte var enigt. Två av räntekommitténs röstande ledamöter förespråkade faktiskt sänkning med 0,25%. Huruvida det skall ses som ett sätt att eventuellt blidka den nya administrationen (och eventuellt jobba för befordran) låter jag vara osagt. Nog ökar dock sannolikheten för att fler ansluter till nämnda linje när det är dags att rösta på nytt i september.  

Deal… Det blev till slut 15% i tullavgift mot Europa. Som tack (!) för det har EU utlovat köp av amerikansk olja/gas samt även militär utrusning. Det senare nämnda var synnerligen väntat då jag själv omnämnde områdena som ”lågt hängande frukter”. Europa behöver energi om vi skall ersätta rysk dito (som numera ändå köps in fast via omvägar) och detsamma gäller militär utrustning i synnerhet av den sort som inte tillverkas i Europa. Åsikterna om ”avtalet” som sådant är delade och det är förstås naturligt där dess kanske största nackdel är att det inte är genomarbetat (att ta fram liknande avtal med allehanda undantag har tidigare krävt årslånga utredningar) varvid det med stor säkerhet lär uppstå kontroverser i samband med olika tolkningar av dess innebörd.

Avhopp… Förra veckan rapporterade jag om två uppköp och under gångna dito noterade jag tre vd avhopp däribland något oväntat Intrums Andres Rubio som ju ser ut att ha fått kredithanteringsbolaget på rätt köl. Det kanske allra mest överraskande var dock att ITAB:s vd väljer att lämna sin post för att ta över motsvarande hos Arjo. Jobbytet i sig är kanske inte anmärkningsvärt då Arjo onekligen är ett steg upp i värdekedjan. Men tidpunkten förbryllar då ITAB just i detta nu genomför integration med förvärvade franska HMY som i ett nafs har fördubblat bolagsstorleken. Ett avhopp i det här skedet främjar nog inte uppbyggnaden av en gemensam företagskultur. Att därtill kasta den här typen av storaffär i knät på efterträdaren är också något udda.

Easy come, easy go…  Det blev ännu en vinstvarning från den danska läkemedelsjätten Novo Nordisk. Hastigt och för aktieägarna mindre lustigt har ytterligare drygt 30% av börsvärdet hyvlats av. Därmed har aktien sökt sig ned till nivåer där den inte skådats sedan sensommaren 2021. Här kan man definitivt tala om synnerligen potent bantningsrecept. Dessvärre tycks den inte bara gälla själva åkommorna diabetes och obesitas, utan även aktiekursen. Mer om aktien finns att läsa i dagens tidning.