ETP-experten svarar: Så fungerar det i praktiken: Mekanismer, risker och skatteregler för ETP:er (del 3/3)
Vad händer när ett bolag lämnar utdelning och du äger en Mini Future? Kan du verkligen förlora mer än du investerat? Och hur ska du egentligen deklarera dina vinster och förluster?
När du väl förstår grunderna och har koll på produkttyper och kostnader, återstår de mer avancerade frågorna, de som handlar om hur ETP:er faktiskt fungerar i praktiken. Många investerare hamnar i situationer där de undrar över tekniska detaljer, riskhantering eller praktiska frågor som skatt och administration.
Här får du Joakim Sandéns, ETP-expert på Société Générale, djupare förklaringar av specifika mekanismer som utdelningsjusteringar och kontantavräkning, en genomgång av de verkliga riskerna och vad som händer i extremsituationer, samt praktisk vägledning om skattefrågor och deklaration. Ta steget från teori till praktik - få svar på de frågor som uppstår när du faktiskt investerar.
4. TRADING OCH STRATEGI
När ska jag välja en Mini Future istället för att blanka en aktie?
Många använder ETP:er (börshandlade produkter) för att på ett smidigt sätt gynnas av fallande priser i underliggande tillgång (satsa på en nedgång). En traditionell blankning kan vara lite "knölig" och kräver ibland ett speciellt kreditavtal med sin mäklare. Dessutom kan man med en ETP inte hamna i en negativ position, som ju kan bli fallet med en riktig blankning.
Kan man sätta en stoploss-order direkt i ett certifikat?
Vissa nätmäklare erbjuder faktiskt en sådan funktion, alltså en stop-loss som triggas på Market Makerns köp- och säljkurs, utan att det nödvändigtvis behöver ske ett faktiskt avslut. Funktionen förutsätter en närvarande Market Maker som ställer kontinuerliga priser i certifikatet ifråga. Tänk dock på att en stop-loss aldrig är en garanti för att man kommer få avslut.
Notera att det här i grund och botten handlar om nätmäklarens funktionalitet för orderläggande, så emittenten, till exempel Societe Generale, har egentligen inte något med det här att göra. Så för mer information, kolla med din nätmäklare!
Kan man hos Nordnet lägga en stoplossorder direkt i en ETP eller måste det alltid vara i aktien?
Jag vågar inte uttala mig om funktioner hos specifika nätmäklare. Med det sagt så vet jag att vissa erbjuder just detta, dvs. en stop-loss som triggas på instrumentets köp- och säljkurs, utan att det nödvändigtvis behöver ske ett faktiskt avslut. Funktionen förutsätter en närvarande Market Maker som ställer kontinuerliga priser i certifikatet ifråga. Men återigen, det här handlar om nätmäklarens funktionalitet för orderläggande, så kolla med dem!
Hur ska man tänka när det gäller löptid på en warrant, jag tycker det är svårt att välja?
När du väljer löptid på en vanlig "plain-vanilla" warrant är det viktigt att tänka på flera faktorer.
Först och främst är dina marknadsutsikter centrala: en kortare löptid kan vara lämplig om du förväntar dig snabba prisrörelser, medan en längre löptid ger mer tid för utveckling och kan vara fördelaktig om marknaden rör sig gradvis.
Teoretiskt sett återspeglar priset på en Warrant marknadens bedömning av sannolikheten för att den kommer att ha ett värde på slutdagen. I praktiken innebär detta att priset bestäms av en komplex beräkning där den återstående löptiden (en av flera olika faktorer) påverkar warrantens så kallade tidsvärde. Tidsvärdet minskar ju närmare slutdagen du kommer, så längre löptider innebär helt enkelt mer tidsvärde.
Warranter med längre löptider är generellt sätt också mer känsliga för förändringar i volatilitet. Ju större chansen är för ett högt belopp som betalas ut, desto högre blir warrantens pris, givet att övriga parametrar är jämförbara.
Sammanfattningsvis, när du väljer löptid, överväg dina marknadsutsikter, hur volatiliteten kan påverka warrantens värde och att längre löptider ger mer tidsvärde. En noggrann analys av dessa faktorer kan hjälpa dig att fatta ett informerat beslut. Tänk på att Warranter är komplexa instrument som förutsätter god produktkännedom. För mer information, besök gärna vår hemsida warrants.com.
5. SPECIFIKA MEKANISMER
Jag har aldrig förstått hur en Mini Future påverkas vid utdelning?
Börshandlade produkter, såsom Mini Futures, ger vanligtvis inte rätt till utdelningar från det underliggande bolaget. När en akties pris sjunker på grund av en utdelning justeras lösenpriset (finansieringsnivån) i produkten med motsvarande belopp (efter skatt).
Priset på en Mini Future LONG beräknas lite förenklat genom att subtrahera lösenpriset från värdet på den underliggande tillgången, medan en Mini Future SHORT beräknas med den omvända differensen.
För att säkerställa att utdelningar inte påverkar prissättningen justeras lösenpriset i samband med utdelningen. För Mini Futures LONG sänks lösenpriset, och för Mini Futures SHORT höjs lösenpriset, med det belopp som delas ut (efter skatt). Detta gör att produktens värde förblir oförändrat. Åtminstone i teorin.
Därför är det exempelvis inte möjligt att tjäna pengar på att ett bolag lämnar utdelning genom att äga en Mini Future SHORT.
Får man någon gång kontanter eller leverans av underliggande vid warrantens slutdag?
Warranter fungerar på liknande sätt som optioner, men de handlar inte med den underliggande tillgången. Istället för fysisk leverans, där aktier eller annan tillgång byter ägare, sker alltid en kontantavräkning på slutdagen. Innehavaren får ett belopp motsvarande Warrantens värde utbetalt, och det finns ingen rätt att förvärva den underliggande tillgången. Detta differensbelopp betalas normalt ut till innehavarens konto inom tio bankdagar efter Warrantens slutdag.
Vad händer om en Market Makern inte kan ställa priser och jag vill sälja?
Enligt NGM-börsens regler är Market Makern skyldig att erbjuda priser minst 90 procent av tiden under NGM-börsens ordinarie handelstider 9:00-17:30, givet att den underliggande tillgången handlas på sin egen börs. Våra Market Makers har historiskt överträffat detta krav, med en genomsnittlig marknadsnärvaro på över 99 procent under det senaste året.
Vi strävar naturligtvis efter att ställa priser 100 procent av tiden, men det kan ibland uppstå situationer där detta inte är möjligt, till exempel vid kraftiga rörelser eller minskad likviditet i den underliggande marknaden.
I vissa fall kan innehavare av värdepapper från Société Générale vara berättigad till ersättning för förluster orsakade av avsaknad av Market Maker-priser, exempelvis vid tekniska fel. Mer information om detta finns i vår ersättningspolicy på vår hemsida.
Finns det någon oberoende aktör som bevakar att market makern sköter sina uppgifter?
Ja, NGM-börsen har en funktion för Marknadsövervakning som utgör en oberoende enhet i förhållande till börsens affärsdrivande verksamhet. Marknadsövervakningen delas in i handels- och medlemsövervakning samt emittentövervakning. Dessa övervakningsenheter syftar till att skapa och bibehålla ett högt förtroende för NGM-börsen hos marknadens aktörer och att bidra till en effektiv prisbildningsprocess.
Det är också viktigt att notera att det handlar om tillståndspliktig verksamhet, vilket innebär att emittenten (vanligen densamma som market makern) står under tillsyn från berörda tillsynsmyndigheter.
6. RISKER OCH SÄKERHET
Är det inte väldigt hög risk i derivat där man kan förlora mer än vad man investerat?
Med börshandlade produkter, såsom Mini Futures och Bull & Bear-certifikat, kan man aldrig förlora mer än det investerade kapitalet. I värsta fall kan man dock förlora hela det investerade beloppet, vilket innebär att risken generellt är hög -- särskilt i produkter med hög hävstång.
Sen anser jag att det finns en annan aspekt på detta. Risken är såklart betydligt högre i hävstångsprodukter om man jämför med en lika stor investering (i kronor och ören) direkt i underliggande aktie. Men i praktiken ser valet sällan ut så. Hela poängen med hävstång är att man kan uppnå samma nominella exponering med en mycket mindre kapitalinsats.
Till exempel, om du köper ett certifikat med 10 gångers hävstång för 1000 kr, motsvarar det en direktinvestering på 10 000 kr. Eftersom du aldrig kan förlora mer än det du investerat, begränsas den potentiella förlusten till just 1000 kr. Differensen på 9000 kr kan användas till andra investeringar, kanske i något med stabila kassaflöden som obligationer. Det finns faktiskt en tradingstrategi som kallas "cash extraction", som syftar till att frigöra kapital för andra investeringar.
Vad händer om emittenten går i konkurs?
Om emittenten går i konkurs så kommer det sannolikt påverka de värdepapper som utfärdats av dem, inklusive certifikat och andra börshandlade produkter. I sådana fall kan innehavare av dessa värdepapper riskera att förlora hela eller delar av sin investering, eftersom de står i kö bakom andra fordringsägare. Det är viktigt att notera att investerare kan ha begränsade rättigheter i en konkursprocess. Det rekommenderas att alltid läsa produktens villkor och förstå riskerna innan investering.
7. SKATT OCH ADMINISTRATION
Skattas certifikat på samma sätt som aktier?
Ja, certifikat beskattas generellt på samma sätt som aktier, särskilt om de hålls inom ett Investeringssparkonto (ISK), där de schablonbeskattas som vilket annat värdepapper som helst. Vi rekommenderar dock att du konsulterar en skatteexpert för specifika frågor.
Hur ska man deklarera vinster och förluster i ETP:er?
Hur man ska deklarera vinster och förluster i börshandlade produkter beror på vilken kontotyp/depå som används. Normalt beskattas warranter och certifikat på liknande sätt som aktier och andra värdepapper i Sverige, särskilt om de hålls inom ett Investeringssparkonto (ISK), där de schablonbeskattas.
Det är dock viktigt att notera att skatteregler kan vara komplexa, så det rekommenderas att konsultera en skatteexpert för specifika frågor kring skattehantering och deklaration.