Fastighetsbolaget KlaraBo presenterade en solid rapport för årets första kvartal, vilken var relativt i linje med SHB:s förväntningar. Värdeförändringarna för fastigheterna uppgick till -45 miljoner kronor (cirka -0,5 procent), drivet av något högre direktavkastningskrav (till 4,8 procent). Isolerat skulle det högre avkastningskravet ha inneburit en värdeminskning om 150 miljoner kronor, men detta motverkades delvis av ett starkare kassaflöde. Räntetäckningsgraden uppgick till 1,8x under det första kvartalet, vilket SHB bedömer att bolaget kommer att kunna bibehålla, samtidigt som 80 procents räntesäkringar innebär en begränsad exponering mot rörliga räntor. Banken har höjt sina prognoser något tack vare lägre finansieringskostnader.

Renoveringar fortsätter att generera viss vinsttillväxt, även om det sker i en långsammare takt då bolaget har blivit mer selektivt. Baserat på SHB:s prognoser för 2024-2026 handlas aktien till ett genomsnittligt P/E-tal om 25x, och SHB menar att aktien handlas med en kraftig värderingsrabatt jämfört med jämförbara fastighetsbolag. Mot bakgrund av att aktien har tappat 5 procent under den senaste månaden, höjer SHB sin långsiktiga rekommendation till Outperform (Market Perform) och kortsiktiga rekommendation till Köp (Behåll).

Efter en långsam start på året för Mentice med orderingång och nettoomsättning för första kvartalet betydligt lägre än väntat tror Pareto att det kommer att bli utmanande för att nå sina finansiella mål för 2024, vilket sannolikt kommer att bli en övergångsperiod. Orderingången minskade med 34 och var 42 procent under förväntningarna, främst på grund av svaghet i medicinteknisk industri. Mentice uppgav att det inte har skett några förändringar i efterfrågan och verkar övertygad om att tillväxten kommer att ta fart redan under andra kvartalet och att det nya finansiella målet på 20-30 procent fortfarande gäller för 2024. Men då Mentice är på väg att möta tuffa jämförelser under andra kvartalet och den tröga starten på året för båda nettoomsättningen och orderingång tror Pareto att tillväxtmålet kommer att bli utmanande. Pareto sänker rekommendationen på Mentice till Behåll (Köp) med riktkurs 34 kronor (46).

Källa: SHB och Pareto

Salénterprise AB, som kontrolleras av finansmannen och investeraren Staffan Salén, lägger ett kontant budpliktsbud värt 1 krona per aktie på medicinteknikbolaget Neodynamics. Bolagets styrelse väljer enligt ett separat pressmeddelande att ”inte rådge aktieägarna i deras beslut”. Detta efter ett resonemang om att Salénterprise fick teckna mer än hälften av senaste nyemissionen trots att den gjordes med rabatt, och att intresset för bolagets aktier följaktligen är lågt. Neodynamics har en egenutvecklad mikropulsteknologi avsedd för precisionsbehandlingar mot bland annat bröstcancer. Aktien steg 5,7 procent.

Bredband2 redovisade en omsättningsökning på 8,3 procent för första kvartalet. Rörelseresultatet förbättrades till 35 miljoner kronor (25), med en rörelsemarginal på 8,4 procent (6,5). Antalet bredbandskunder uppgick till cirka 500 400 (456 000) vid utgången av kvartalet. VD Daniel Krook skriver i rapporten att bolaget såg ett starkt positivt nettointag av bredbandskunder under första kvartalet och förväntar sig att det fortsätter framöver. Fokus i år är tillväxt med ökade marknadsföringsaktiviteter, kampanjer och en attraktiv prisbild. Aktien lyfte 5,5 procent.

Trafiksäkerhetslösningsbolaget, Sensys Gatso, har via sitt dotterbolag Sensys Gatso USA, tecknat ett femårigt kontrakt för rödljus- och hastighetsövervakning med staden Stratford. Kontraktet tilldelades genom en konkurrensutsatt anbudsprocess. Lagstiftning för användning av automatiserad trafikövervakning antogs förra sommaren i Connecticut. Kontraktet, det första i delstaten, beräknas vara värt upp till 6,7 miljoner dollar, motsvarande 73 miljoner kronor. Programmet beräknas starta i början av hösten 2024. Aktien handlades upp 3 procent.

På måndagen blev det klart att Grangex slutför förvärvet av Sydvarangergruvan i Kirkenes i norra Norge. Planen är att återstarta verksamheten, som med en planerad produktion på 4 miljoner ton pelletskoncentrat då blir den största gruvan i Norge. Gruvan har alla miljötillstånd som krävs, vilket minskar risken för Grangex. Grangex äger även Dannemora-gruvan i norra Uppland. Den beviljades förra sommaren miljötillstånd och siktet är inställt på produktionsstart under 2025. Även det är en järnmalmsgruva. I båda projekten har Grangex samarbetsavtal med det brittiska gruvbolaget Anglo American. Bolaget kommer att vara med och finansiera gruvstarten i Norge genom ett royaltyavtal, där Anglo-American får 3 procent av gruvans framtida intäkter. Grangex aktie adderade 5,1 procent.

Den organiska tillväxten för djurhälsobolaget Vimian under det första kvartalet hölls tillbaka av en tydlig försäljningsminskning för segmentet MedTech (ortopediska implantat) till följd av att bolagets matchning av försäljningen med de amerikanska kundernas förbrukning över året gick fortare än planerat. Detta väntas innebära en högre försäljning under andra halvåret, mindre säsongsmässiga variationer och ett jämnare kassaflöde framöver. SHB tror att denna normalisering är positiv i det längre perspektivet, men noterar investerarnas oro avseende bolagets vinstkvalitet och fria kassaflöde. Banken prognostiserar en hälsosam organisk tillväxt om 7 procent under 2024, och nettoskuldsättningen om 1,5x EBITDA medger ökad förvärvsaktivitet. Aktien handlas till EV/EBITA 15x (2024p), vilket innebär 20-30 procents värderingsrabatt jämfört med djurhälsovårdssektorn och nordiska serieförvärvare. SHB är fortsatt positiv till aktien långsiktigt och upprepar rekommendationen Outperform.

Carnegie fortsätter att tro på Sandvik trots ett första kvartal med blandade signaler. Sandviks utveckling de senaste åren har illustrerat att det numera är en starkare koncern. Utdelningen av specialstålsaffären i affärsområde SMT under 2022 var en viktig bit i den resan. Framåt gillar Carnegie i synnerhet exponeringen mot gruvutrustning i affärsområdet Mining and Rock Solutions, vilket står för drygt hälften av koncernens omsättning. Framåt kommer lönsamheten få stöd av det koncernövergripande och globala besparingsprogram som Sandvik aviserade efter årsskiftet. Programmet som beräknas kosta 2,4 miljarder kronor ska spara 1,2 miljarder per år.

Redan i slutet av 2024 beräknas 80 procent av besparingarna vara realiserade och 100 procent till slutet av 2025. Carnegies riktkurs på 260 kronor baseras på en EV/EBITA-multipel på 12,5x på vinstprognosen för 2024 respektive en EV/EBIT-multipel på 13x på den förväntade vinsten de närmaste tolv månaderna. En framåtblickande EV/EBIT-multipel på 13x motsvarar en premie på cirka 5 procent mot Sandviks långsiktiga genomsnitt, något Carnegie finner mer än rimligt givet bolagets utveckling de senaste åren och avknoppningen av specialstålsverksamheten SMT.

Källa: SHB och Carnegie