Stäng
Så skapar du en extra inkomst från börsen. Fyll i din mailadress så berättar vi hur.
11.03.2021
Alcadon - Ännu bättre 2021 att vänta

Alcadon - Ännu bättre 2021 att vänta

Alcadon Group som levererar produkter och tjänster inom data- och telekommunikation med produkter inom kabelsystem, aktiv utrustning, olika instrument för...

Detta är en låst artikel. Prenumerera på nyhetsbrevet för att fortsätta läsa.
Om ni inte ännu är prenumerant Stockpicker Newsletter Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Stockpicker Newsletter
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Newsletter

Sveriges ledande oberoende aktieanalysbrev med fantastiskt track-record. Beställ
Digital infrastruktur allt viktigare - Detta bolag kan dra nytta av ökad efterfrågan
19.01.2021

Digital infrastruktur allt viktigare - Detta bolag kan dra nytta av ökad efterfrågan

Efter en tids svag utveckling satte vi i maj ifjol på nytt köp på First North-noterade Alcadon Group som levererar produkter och tjänster inom data- och telekommunikation med produkter inom kabelsystem, aktiv utrustning, olika instrument för mätning och blåsfiber, samt tillhörande tjänster.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1840 (17 januari 2021)

ALCA | First North | 31,2 kr | KÖP

Den främsta anledningen då var ett ökat marknadsintresse för stabil och tillförlitlig digital infrastruktur i spåren av coronapandemin men också en allt bättre ekonomisk utveckling.

Annons

Med facit delvis i hamn är köpet knappast något vi behöver ångra. Aktien har i dagsläget stigit med omkring 85% från första köprådet (kursen då var 16,50 kr) och var som mest uppe ännu lite mer i slutet av september då man stundtals nästan snuddade vid riktkursen som var 32 kr.

Q3-rapporten som presenterades i slutet av oktober blev dock därefter en liten besvikelse, inte minst i jämförelse med Q2 som överraskade klart positivt resultatmässigt. Jämförelsesiffrorna i Q3 i förhållande till året innan borde också ha varit relativt enkla att slå. I kombination med tillfällig svaghet på börsen fick det aktiemarknaden att återigen sänka kursen med 15–20% ner mot 24–26 kr.

I kvartalet minskade nettoomsättningen med 6,6% till 95,1 Mkr (101,8), vilket var oväntat svagt även om nedgången justerat för valutaeffekter var mer måttliga -1,6%. Även om marknaden överlag var stabil trots corona fanns viss tveksamhet till investeringar inom bostadsnät där det fanns förskjutningar av byggnadsprojekt på grund av pandemin, men även försenade projektstarter inom andra områden. Bolaget hade tidvis i kvartalet även problem med leveranser beroende på uppförandet av ett nytt centrallager i Västberga som ersätter tre tidigare lager i Sverige.

Även resultatutvecklingen visade sig i senaste kvartalet vara lite av en besvikelse. Rörelseresultatet förbättrades visserligen med nästan 30% till 6,7 Mkr (5,2), trots att kvartalet belastades av engångskostnader kopplade till centrallagerflytten på 0,6 Mkr. Därmed stannade rörelsemarginalen på 7,0% (5,1), och skulle ha varit 7,7% justerat för engångsposten. Med tanke på att jämförelsekvartalet var svagt och Q2 visade en marginal på 12,7 % hade vi ändå räknat med ett bättre resultat.

Den senaste uppdateringen utmynnade ändå i ett nytt köpråd då trenden på lite längre sikt var tydligt positiv med förändrade konsumtions- och arbetsmönster som gynnar ökad digitalisering och därtill kommer även ett tryck att bygga ut nätverkskapacitet i takt med att exempelvis 5G går mot utrullning.

Vår fortsatta optimism om framtiden delas uppenbarligen också av Alcadon själva då de nyligen presenterade ett betydande förvärv som tydligt ökar potentialen i aktien. Under de sista dagarna av december ingick man nämligen ett avtal om förvärv av samtliga aktier i danska bolaget 6X International ApS, och dess tyska dotterbolag 6X International GmbH som är en ledande leverantör av lösningar och system inom Fibernät och Nätverksinfrastruktur, baserade i Danmark och Tyskland. Förutom att Alcadon via förvärvet ökar sin geografiska räckvidd så ser vi även positivt på andra aspekter av affären. Dels ger affären troliga synergieffekter, dels väntas den öka vinsten per aktie med ungefär 0,75 kr. Priset på förvärvet tycks också högst rimligt eller till och med riktigt lågt med ett EV/Ebitda på cirka 4,1x baserat på senaste bokslut från bolaget före synergier.

Köpeskillingen uppgår till ca 55 MDKK på kassa och skuldfri basis, motsvarande cirka 75 Mkr varav 20 MDKK, eller 27 Mkr, erläggs med nyemitterade aktier i Alcadon. Därtill utgår en eventuell tilläggsköpeskilling om maximalt 18 MDKK, eller cirka 24 Mkr kontant beroende på resultatförbättring i 6X kommande 36 månader samt en kontant kundspecifik, resultatbaserad tilläggsköpeskilling som vid förvärvstillfället bedöms uppgå till 5,5 MDKK (7,5 Mkr) kommande 36 månader.

För detta får man ett företag som förra räkenskapsåret omsatte cirka 170 Mkr med en Ebitda-marginal kring 11%. Tidigare ägare och VD för 6X, Susanne Stengade, tar i samband med förvärvet som konsoliderades den 7 januari plats i Alcadon Groups koncernledning och blir även ansvarig för Alcadon Groups verksamhet i Danmark och Tyskland.

Förutom en attraktiv prislapp på förvärvet är det även positivt att bolagen har samarbetat sedan tidigare, vilket bör leda till en smidig integration. Det ger också Alcadon en stark position i Danmark och tillväxtmöjligheter på en stor marknad som den tyska. Affären har även tagits emot tydligt positivt av aktiemarknaden som återigen har handlat upp aktien till cirka 30 kr.

Även om nettoskulden ökar med cirka 50 Mkr efter affären tycks dock Alcadons värdering vara fortsatt riktigt låg med tydlig potential uppåt för aktiekursen under kommande år. Med en ökning av vinsten per aktie med omkring 0,75 kr under 2021 bör vinsten hamna uppåt cirka 3 kr per aktie och kan stiga ytterligare upp mot 3,60–3,70 kr under året därpå en i en allt bättre och mer normaliserad marknad där 5G blir en av marknadsdrivarna. P/e-talen skulle i så fall inte vara mycket högre än 10 respektive 8, vilket känns riktigt lågt för ett relativt snabbt växande företag som Alcadon som historiskt har haft tvåsiffriga rörelsemarginaler och ett p/e-tal i snitt kring 15. Med den multipeln skulle ett motiverat värde på aktien redan 2021 kunna hamna uppåt 45 kr.

Vi nöjer oss dock i dagsläget med att höja riktkursen till 37 kr (32), motsvarande ett P/E-tal kring 12–13. Vi utesluter dock inte att det kan bli tal även om högre riktkurser. Summa summarum blir rekommendationen återigen Köp.

Innehavsredovisning: Jan Axelsson

Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Annons
Alcadon - Något sämre än väntat
09.11.2020

Alcadon - Något sämre än väntat

I början av maj i år höjde vi rekommendationen i First North-noterade Alcadon till Köp från tidigare Avvakta/Behåll.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Alcadon - Vändningen bekräftad
21.08.2020

Alcadon - Vändningen bekräftad

Efter att tidigare ha haft en avvaktande inställning till Alcadon som levererar produkter och tjänster inom data- och telekommunikation, valde vi i början av maj i år att återigen höja rekommendationen till Köp.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
08.05.2020
Alcadon - Dags att tänka om?

Alcadon - Dags att tänka om?

Vikten av en robust, stabil och tillförlitlig digital infrastruktur, har blivit allt tydligare i Coronapandemin i takt med att dataanvändandet...

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
03.03.2020
Alcadon - Avvakta ytterligare något kvartal

Alcadon - Avvakta ytterligare något kvartal

Senast vi skrev om First North-noterade Alcadon med verksamhet inom data- och telekommunikation så slängde vi in handduken, i meningen...

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Relaterade ämnen
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
18.08.2019

Alcadon - The bottom is nådd?

Efter att ha gjort ett flertal bra affärer i First North-noterade Alcadon med verksamhet inom data- och telekommunikation efter att bolaget 2016 delades ut till aktieägarna av it-distributören Distit, har vårt senaste inhopp i aktien tyvärr blivit en riktig superflopp.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Alcadon
23.04.2019

Alcadon

Alcadons affärsidé är att möta marknadens krav och behov av produkter och system för data- och telekommunikation. Stockpicker Newsletter höjer rekommendationen till Köp

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Relaterade ämnen
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
17.04.2019

Alcadon - Återhämtning under 2019?

Efter att ha varit mycket positivt inställda till First North-noterade Alcadon efter utdelningen från Distit 2016 har aktien med nästan enbart goda resultat funnits på Top Picks vid ett flertal tillfällen. Bolagets senaste sejour på listan under stora delar av 2018 gav dock ett magert resultat och vi valde i november att slänga ut aktien med en mindre förlust. Sedan dess har aktien nu tappat ytterligare 15–20% samtidigt som 2019 ser ut att kunna bjuda på en normalisering av marknaden för fiber till hemmet och därmed ger bra möjligheter för en återhämtning för aktien. Än kan det ta ytterligare något kvartal innan förbättringarna börjar synas men vi väljer redan nu att höja rekommendationen för aktien.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Jan Axelsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början