Fram till jul bjuder Stockpicker på en daglig aktieanalys av ett svenskt börsbolag. Analysen har tidigare publicerats exklusivt till prenumeranter på aktietidningen Newsletter. Är du intresserad av att veta mer om Newsletter och få analyserna direkt när de publicerats kan du läsa mer här: https://www.stockpicker.se/produkter/stockpicker-newsletter.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 2091 (20 december 2023)

LINC | Mid Cap | 61,7 kr | KÖP

Frågan är dock om inte en sektor som bioteknik och läkemedel ändå har varit den allra tuffaste att investera i. Ser man till årets förlorarlista är den full av riskfyllda forsknings- och förhoppningsbolag som i många fall har tappat 75–95% av sina börsvärden.

Är man ändå intresserad av att placera i sektorn så är vår bedömning att ett riktigt bra alternativ är att köpa aktier i Linc på Mid-Cap-listan. Linc är ett investmentbolag inom nordisk Life Science-industri som investerar i såväl privata som publika bolag inom både forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Storägare är den erkänt duktige placeraren Bengt Julander som äger nästan två tredjedelar av bolaget (motsvarande cirka 2 miljarder kr) men även företagets vd Karl Tobieson och finanschef Thomas Bergh äger 2 miljoner- respektive 1 miljon aktier, motsvarande cirka 120 Mkr respektive 60 Mkr. Båda herrarna kommer i sin tur från börsnoterade Medcap men jobbar sedan 2020 hos Linc.

Företaget har innehav i 14 noterade börsbolag och lika många onoterade i portföljen, vilket sänker risken betydligt jämfört med alternativet att bara äga en eller bara ett par motsvarande aktier. Största innehav sett till värdet är just Life-Science-bolaget Medcap med medicinteknik och specialistläkemedel, där man äger 20% av kapitalet. Där sitter även Karl Tobieson som ordförande i styrelsen.

Andra större innehav är högintressanta Calliditas med fokus på njur- och leversjukdomar, men också Sedana Medical, ett medicintekniskt företag inom anestesi via inhalation och Stille med kirurgiska instrument och operationssängar. På senare tid har bolaget även köpt på sig cirka 4% av en annan av Stockpickers favoriter, C-rad med utveckling, tillverkning och försäljning av produkter och lösningar inom avancerad strålterapi. Sammantaget står dessa fem innehav för närmare 60% av substansvärdet i portföljen. De noterade företagen står i sin tur för drygt 70% av substansvärdet, medan onoterat står för cirka 8%. Resten består företrädesvis av en kassa på drygt 625 Mkr.

Det som gör aktien extra intressant just nu är att aktien på senare tid har handlats kring och stundtals under substansvärdet, det vill säga under marknadsvärdet på den noterade portföljen samt det uppskattade värdet på de onoterade innehaven samt likvida medel. Så har dock inte alltid varit fallet, långt ifrån.

Sedan Linc börsnoterades i maj 2021 har aktien nästan konsekvent värderats med en betydande substanspremie, det vill säga till en kurs betydligt högre än substansvärdet. Detta kan man nog tillskriva dels ett högt förtroende för bolaget och ledningen men kanske främst att bolaget ofta tidigt får chansen att investera i spännande projekt eller intressanta nyemissioner, där man som privatperson inte kan eller har mycket svårt att få tilldelning, annat än möjligen en liten post. Den typen av möjligheter torde också vara ovanligt stora i dessa tider då det är riktigt svårt att ta in pengar för högriskbolag inom Life science och läkemedel.

Historiskt har Linc mestadels handlats med en premie om minst 10–20% men inte sällan betydligt mer och stundtals uppåt 40–60%. Med dagens värdering kring en premie på knappt 5% ser vi därför aktien som köpvärd just nu med en potentiell riktkurs uppåt åtminstone 70 kr och kanske mer. Vi har därtill en positiv inställning till flertalet av de stora innehaven i bolagets portfölj, vilket vi menar bådar gott för utvecklingen av substansvärdet, där exempelvis Stille, Sedana och C-rad redan finns på vår Top Picks-lista. I Calliditas och Sedana finns därtill en mycket betydande uppsida om man lyckas med lanseringarna av respektive läkemedelskandidater. Aktien ser med andra ord intressant ut på både kort- men kanske framförallt lång sikt. Den försiktige avvaktar en rekyl på börsen.         

Substansvärde 19/12: 59 kr

Innehavsredovisning: Jan Axelsson

Vid stängning noterades OMXS30-index oförändrat medan det bredare OMXSPI lyfte 0,4 procent. Molntjänstbolaget Sinch tillhörde de starkaste aktierna bland Large Cap med ett kurslyft om 4,6 procent. Aktien steg för femte dagen i rad. Även Getinge och SBB utvecklades relativt starkt med uppgångar om 0,6 respektive 0,7 procent. Den pressade fastighetssektorn återhämtade sig på torsdagen. Wallenstam steg 3,6 procent och Erik Selins Balder stärktes 4,1 procent. Till och med årsskiftet ska AB Volvo leverera 20 helelektriska tunga lastbilar till Amazon. Lastbilarna är Amazons första steg i att elektrifiera den tyska fordonsflottan och ska användas i regional trafik. Volvo B ökade 0,4 procent.

Nordea skriver i sitt morgonbrev att om Mekos huvudägare, LKQ Corporation, skulle vara intresserad av att köpa ut bilservicebolaget från börsen råder det nu troligen ett bra tillfälle att göra det eftersom aktiens utveckling har varit svag samt värderingen är låg. Aktien ökade 0,1 procent till 97,20 kronor. Munters minskade 3,5 procent till 78,10 kronor. ABG Sundal Collier sänker rekommendationen till Sälj (Behåll) med riktkurs 70 kronor (60). Betsson kom med en omvänd vinstvarning vilket fick aktien att rusa 9,6 procent. Bettingbolaget går mot sitt starkaste kvartal någonsin och höjer prognosen för intäkterna till omkring 200 miljoner euro.

Teknikhandelsbolaget Lagercrantz såldes ned 15 procent till 85,45 kronor efter en rekommendations- och en riktkurssänkning. SHB kapar sin långsiktiga rekommendation (3 år) till Market perform (Outperform). Samtidigt har Carnegie sänkt riktkursen för aktien till 89 kronor (100). New Wave höll kapitalmarknadsdag. Där framkom bl.a. att New Wave siktar på att varumärket Craft ska nå en omsättning på 4 miljarder euro år 2027. I dagsläget har Craft en årsomsättning på cirka 2 miljarder euro. En av Crafts senaste satsningar, skor för träning och löpning har fallit mycket väl ut. Aktien stängde 1,5 procent lägre.

Industrikonglomeratet Lifco föll 3,5 procent till 157,95 kronor. Kepler Cheuvreux sänker i en analys sina riktkursen till 181 kronor (193). Rekommendationen Behåll upprepas. Kambi har träffat ett avtal med Penn Entertainment avseende överföring av online-sportboken till Penns egna plattform. Överföringen av sportboken planeras ske det tredje kvartalet 2023 och med en överföring av den så kallade "retail"-sportboken väntas ske under 2024. Kambi får en engångsbetalning på 12,5 miljoner dollar för ett tidigt avslut av samarbetet samt 15 miljoner dollar för överföringstjänster. Kambis aktie avancerade 3,9 procent till 173,50 kronor.

Medicinteknikbolaget Bico lyfte 10,3 procent efter ett insynsköp på onsdagskvällen. Bengt Sjöholm, som sitter som styrelseledamot i Bico, har köpt 50 000 aktier i bolaget för knappt 1,6 miljoner kronor. Investmentbolaget Linc steg ytterligare 6,5 procent efter att tidigare i veckan fått en köprekommendation i AFV. Medicover ökade 6,3 procent efter beskedet om den fortsatta expansionen av dentalverksamheten i Tyskland. Bolaget har köpt 80 procent av den tyska tandläkarkoncernen DDent. SHB sänker sin kortsiktiga rekommendation på Dometic till Sälj (Köp). Aktien försvagades 3 procent till 54,70 kronor.

OMXS30-index backade 1,4 procent medan OMXSPI föll 2,2 procent. Inköpschefsindex för svensk tjänstesektor sjönk till 55,1 i september, från 58,6 månaden före. Det kombinerade inköpschefsindexet (tjänster och industrin) sjönk samtidigt till 53,5 från 56,3 föregående månad. Indexet är en sammanställning av bedömningen bland drygt 200 inköpschefer vad gäller den ekonomiska utvecklingen. Carnegie sänker riktkursen för Sinch till 60 kronor från 80 kronor, och upprepar Köp. Förra torsdagen stod det klart att japanska Softbank sålt hela sitt innehav i Sinch till bolagets största ägare Neqst D2 samt bolagets tillförordnade vd och medgrundare Johan Hedberg. Marknaden ställde upp aktien 3,7 procent till 17,08 kronor.

H&M tillhörde förlorarna på Large Cap med en nedgång om 5,8 procent. På tisdagseftermiddagen stod det klart att ägarfamiljen Persson köpt ytterligare 16 miljoner aktier i bolaget för drygt 1,6 miljarder kronor. Fastighetssektorn fortsatte att utvecklas svagt på grund av stigande räntor. Nyfosa och Balder försvagades 9 respektive 10,3 procent. Fastighetsbolaget SBB återbetalade igår sin obligation på 600 miljoner kronor, skriver vd Ilija Batljan i ett Twitter-inlägg. B-aktien minskade 5,2 procent till 11,92 kronor. Nordnets och Avanzas månadsstatistik för september visar att båda nätmäklarna hade ett negativt nettoinflöde, det vill säga större uttag än insättningar. Avanza föll 13,4 procent medan Nordnet försvagades 12,5 procent. Skistars aktie tappade 8,7 procent i spåren av gårdagens rapport. Nedgången kommer efter att ett antal banker sänkt sina riktkurser för aktien. SHB har upprepat sin säljrekommendation.

Carnegie har sänkt riktkursen för Garo från 155 till 105 kronor per aktie. Rekommendationen behåll upprepas. Aktien såldes ned 11 procent till 95 kronor. Thule handlades utan rätt till halvårsutdelning om 6,50 kronor. Aktien minskade 14,10 kronor, motsvarande 6,1 procent. SAS har nått överenskommelser för 36 flygplan om att ändra villkoren i befintliga leasingavtal. Överenskommelserna utgör ett viktigt steg i arbetet med att konfigurera om flygplansflottan och att uppnå de 7,5 miljarder kronor i årliga kostnadsbesparingar som är en del av SAS Forward-planen. Aktien rekylerade upp 2,1 procent.

AFV skriver att hälsovårdsinvesteraren Bengt Julanders investmentbolag Linc handlades till en rejäl substanspremie efter noteringen i fjol. Nu värderas aktien kring substansvärdet. Bolaget har en rad intressanta innehav med lockande potential samt en stor kassa. AFV sätter en köprekommendation på Linc. Aktien handlades upp 10,2 procent till 55 kronor. Bränslecellstillverkaren Powercell har tecknat kontrakt omfattande serieleverans för vätgaselektricitet till flygindustrin. Kontraktsvärdet är upp till 1,5 miljarder kronor. Aktien tappade 3,3 procent till 141 kronor.

Goldman Sachs sänker sin riktkurs för klädjätten H&M till 115 kronor (130). Rekommendationen sälj upprepas. Carnegieförvaltaren Simon Blecher tror att storägare Stefan Persson kan köpa ut H&M inom några år utan att behöva lägga bud. Blecher bedömer att om Persson fortsätter återinvestera sina årliga miljardutdelningar från bolaget i nya aktier, kan han köpa ut det inom sju år. Aktien rekylerade upp 2,5 procent efter den senaste tidens svaga utveckling. Volvo Cars fortsätter att tappa försäljning. I augusti minskade försäljningen med 4,6 procent och hittills i år är den ned med 21,5 procent. Företaget uppger att den positiva trenden för produktionen fortsatte under månaden och efterfrågan är fortsatt stark. Aktien sjönk 1,8 procent.

Electrolux har beslutat sig för att helt lämna Ryssland och tar en realisationsförlust på 350 miljoner kronor. Verksamheten i Ryssland är pausad sedan i mars men nu ska det ryska dotterbolaget säljas till den lokala ledningen. Aktien ökade 1,2 procent. Nordea och Nokia kommer att inkluderas i Euro Stoxx 50-index den 19 september. Aktierna steg 2,5 respektive 1,5 procent. Industrivärden har under de senaste dagarna köpt drygt 16 miljoner aktier i Sandvik-avknoppningen Alleima. Efter köpen äger Industrivärden aktier motsvarande 20,1 procent av kapital och röster. Alleima föll 4,1 procent till 37,10 kronor.

New Wave förvärvar brittiska profilklädesbolaget BTC Activewear. Köpeskillingen är 33 miljoner pund på kassa- och skuldfri basis och betalas kontant. BTC Activewear beskrivs som den tredje största profilklädesgrossisten i Storbritannien med ett femtiotal ledande internationella varumärken i portföljen. Förvärvet kommer att ge en positiv påverkan på New Waves resultat redan under innevarande år, men kommer kortsiktigt att ha en negativ inverkan på koncernens marginal. New Waves aktie klättrade 6,3 procent till 177,80 kronor. En annan affär är att Lifco förvärvar brittiska Condale Platstics som tillverkar specialgjorda plastprofiler. Bolagets omsättning uppgick under fjolåret till cirka 18 miljoner pund. Aktien förbättrades 4,3 procent till 168,60 kronor. Profilgruppen har nått en avtalsförlängning för nästa år med en av sina största kunder. Avtalets omfattning förväntas uppgå till cirka 250 miljoner kronor i omsättning under 2023. Aktien tappade 0,9 procent till 111 kronor.

Sectra rapporterade ett rörelseresultat om 64,4 miljoner kronor (90,1) för det första kvartalet, maj-juli, i det brutna räkenskapsåret. Orderingången ökade kraftigt och landade på 2 235 miljoner kronor (393). Affärsvärlden upprepar efter rapporten sälj för Sectra. Aktien minskade 9,6 procent till 138 kronor. Linc visade på en nedgång av substansvärdet med 1,8 procent till 51 kronor. Aktien sjönk 0,9 procent till 52,60 kronor. Pareto upprepar både sin köprekommendation och riktkurs på 4,50 kronor för Africa Energy. Mäklarfirman ser positiva tecken för bolagets verksamhet i Sydafrika. Aktien stärktes 6,9 procent till 3,16 kronor. Shamaran har erhållit en betalning på 39,2 miljoner dollar, varav 14,4 miljoner netto till bolaget, från Kurdistans regionala regering (KRG). Aktien klättrade 4,5 procent till 0,648 kronor.

Först publicerad i Stockpicker Swing Trader (20 juni 2022)

Dagens uppgång innebär att Linc söker sig upp mot 50 perioders medelvärde. Här i höjd med cirka 62,6 kronor möter viktigt motstånd. Skulle det finnas styrka för ett utbrott kan uppgången mycket väl fortsätta.

Trendkanaltaket möter i höjd med cirka 67 kronor och det är ett utbrott här som skulle ge oss signaler om att en större uppgångfas tar vid. Därefter är det nämligen fritt upp till långa trendindikatorn (nu vid 78,49 kr). Sammantaget har köparna nu chansen att förbättra det tekniska läget i aktien men då måste de också se till att inte korta trendindikatorn vid 55,78 kronor ger vika igen.