Stäng
Så skapar du en extra inkomst från börsen. Till vilken mailadress ska vi skicka guiden?
MAG Interactive – Bra spelat
12.04.2022

MAG Interactive – Bra spelat

Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive fortsätter att leverera och visade i dagarna imponerande siffror för Q2 i sitt brutna räkenskapsår 2021/22 (december – februari).

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
06.04.2022
Small Cap - Ökat resultat för MAG Interactive

Small Cap - Ökat resultat för MAG Interactive

Spelutvecklaren MAG Interactive rapporterade en nettoomsättning för det andra kvartalet (december-februari) i det brutna räkenskapsåret 2021/2022 på 76,8 miljoner kronor (72,6).

Ebitda-resultatet för kvartalet blev 21,5 miljoner kronor (10,3). Kostnaderna för användarförvärv (user acquisition) uppgick till 14 miljoner kronor (22,0). Dagligt och månatligt antal spelare (DAU och MAU) var 1,55 miljoner respektive 4,9 miljoner under kvartalet, en minskning med 23 respektive 22 procent jämfört med motsvarande period föregående år. VD Daniel Hasselberg skriver i rapporten att stärkta av livespelens höga prestanda har bolaget valt att fortsätta sina ambitiösa investeringar i utveckling av såväl nya spel som gemensam teknologi för samtliga spel. Detta är grunden för kommande års tillväxt och lönsamhet. Under det andra kvartalet hade bolaget sex spel, i olika stadier, under utveckling. Aktien handlades ned 3,9 procent.

Ljustillverkaren Candles Scandinavia slog försäljningsrekord i mars och ökade sin omsättning med 71 procent jämfört med motsvarande månad i fjol. Målet på årsbasis är att uppnå en omsättningstillväxt om minst 30 procent. I tredje kvartalet var ökningen 45 procent för verksamhetsårets första nio månader samt en ökning på 66 procent för det tredje kvartalet enskilt. Bolaget har starkt momentum och tillväxttakten är över förväntan, säger Viktor Garmiani, vd och grundare av Candles Scandinavia. Vid stängning noterades aktien 1,6 procent högre.

AdderaCares dotterbolag Linds Ortopediska AB fick på onsdagen besked om att bolaget inte tilldelats nytt uppdrag av Region Stockholm, utifrån en ny upphandling kring ortopedteknisk verksamhet. AdderaCare och Linds Ortopediska utvärderar regionens beslut samt undersöker andra affärsmöjligheter. Bolaget har ännu inte tagit ställning till om beslutet ska överklagas eller ej. Att vara en upphandlad partner till Region Stockholm har varit en viktig affär för AdderaCare, Marknaden sänkte aktien 24,8 procent.

Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Annons
MAG Interactive – När vänder det?
25.01.2022

MAG Interactive – När vänder det?

Gamingfrossan på börsen fortsätter även så här långt i år och efter utmanande jämförelsetal under 2021 är det för tillfället oron kring stundande räntehöjningar som tynger sentimentet kring aktierna.

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1926 (23 januari 2022)

MAGI | First North | 21,35 kr | KÖP

I vissa fall må oron vara berättigad, när techbolag på andra sidan Atlanten inte sällan värderas till tresiffriga P/E-tal (om de ens är lönsamma). Förvisso finns liknande exempel även här hemma, men just gamingsektorn har de facto upplevt en signifikant multipelkontraktion de senaste månaderna, samtidigt som de långsiktiga utsikterna för vinsttillväxt är i de flesta fallen tilltalande.

Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är ett sådant exempel, som dessutom har varit först ut inom ramen för denna rapportsäsong med att öppna sina böcker för det gångna kvartalet. I MAG:s fall handlar det om Q1 i bolagets brutna räkenskapsår 2021/22 och omfattar perioden september till november, alltså exklusive julmånaden december som vanligtvis innebär högsäsong för mobilspelsanvändningen.

Men även utan tomtens hjälp ökade bolagets nettoomsättning med 11%, jämfört med samma period året innan, till 69,8 Mkr, vilket var det nionde kvartalet i rad med tvåsiffrig tillväxttakt. Detta tack vare en spelportfölj av evergreen-titlar med en lojal spelarbas som regelbunden engageras med nya events. Här har ledningen dessutom visat en bra känsla för att successivt förbättra monetäriseringen och under senaste kvartalet ökade den genomsnittliga intjäningen per dagligt aktiv användare (ARPDAU) med 38%.

Annons

Framförallt den ständiga vidareutvecklingen av bolagets livespel är en viktig nyckel till framgång och både Wordzee och Word Mansion lanserade ett antal uppdateringar under kvartalet med nytt innehåll och förändringar i balansering av såväl svårighetsgrader som spelekonomi. Nya Quizkampen upplevde dessutom en markant ökning av ARPDAU, till följd av introduktionen av det andra Solo-eventet i Tyskland samt förbättringar i annonsintäkter kopplat till ett ökat spelarengagemang och även till ökade in-app-köp av den spelvaluta som används bland annat i Solo.

Fortsatt negativ är trenden i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) som minskade med 20 respektive 18%, bland annat till följd av en snabbt stigande CPM-nivå (kostnad per tusen annonsvisningar) i slutet av kvartalet. Apples förändrade regleringar av användardata påverkar fortfarande både user aquisition och annonsmonetärisering via främst Facebooks nätverk, medan det övriga ekosystemet fungerar mer som förväntat.

Den lägre spelarbasen till trots har ledningen kring vd Daniel Hasselberg lyckats hitta en balans i affärsmodellen mellan försäljning i spel och annonsintäkter som genererar en bättre lönsamhet än tidigare. Det justerade EBITDA-marginalen ökade med 12 procentenheter till 23% och kassaflödet från den löpande verksamheten har förbättrats markant till 11,2 Mkr (4,6).

Förutom löpande uppdateringar av sina evergreen-spel satsar bolaget även på utveckling av nya titlar och under Q1 hade man sex spel i testningsfas. Ambitionen är att lansera minst ett nytt spel under innevarande räkenskapsår, som kan ha betydande påverkan på verksamheten.

Vi är imponerade av bolagets förmåga att hålla sina gamla spel vid liv, som till exempel WordBrain som lanserades för nästan 10 år sedan och som nu hade sitt bästa Q1 på flera år vad gäller intäkter. Vi är dessutom positivt inställda till mobilspelsbranschen som helhet där förändringarna av avgiftsstrukturen för delar av in-app-köpen (gäller både Apple:s och Google:s respektive app store) borde ha en betydande positiv effekt på marginalerna på sikt.

På våra estimat för 2021/22 handlas aktien i skrivande stund kring EV/Sales 1,4x och EV/EBITDA 7,2x. Tittar vi återigen på andra sidan Atlanten kan vi notera att mobilspelsutvecklaren Zynga har nyligen fått ett uppköpserbjudande från jätten Take Two motsvarande värdering EV/Sales 3,2x och EV/EBITDA 13,3x. Till skillnad från Zynga tjänar MAG faktiskt pengar på sista raden och tillväxtutsikterna är, som tidigare nämnt, goda. 

Vi anpassar vår riktkurs till 30 kr (36) på grund av det förändrade risksentimentet på börsen, vilket dock fortfarande innebär en signifikant uppsida från dagens nivåer.

Mag Interactive
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
09.11.2021
MAG Interactive – Köpläge på nytt?

MAG Interactive – Köpläge på nytt?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1909 (7 november 2021)

MAGI | First North | 29,15 kr | KÖP

Om 2020 har varit året då stämningen var på topp hos de flesta video- och dataspelbolag, så kom 2021 med den oundvikliga baksmällan, i alla fall om man tittar på aktiekursutvecklingen. Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är inget undantag. Från ATH-nivån kring 45 kr i maj har aktien backat med cirka 35%.

Operationellt finns egentligen ingen anledning att vara missnöjd. Under det brutna räkenskapsåret 2020/21 (september – augusti) ökade koncernens nettoomsättning med 32%, jämfört med året innan, till 287 Mkr. Tillväxttakten har dessutom varit fortsatt hög under Q4 (juni – augusti) och uppgick till 26%. Det var därmed det sjunde kvartalet i rad där man lyckades växa med över 20%.

Särskilt glädjande är att lönsamheten fortsätter att successivt förbättras och MAG är numera lönsamt även på sista raden. Under Q4 ökade rörelsemarginalen före  av- och nedskrivningar (EBITDA) med hela 17 procentenheter till 31%, bland annat tack vare en positiv trend i genomsnittsintäkten per dagligt aktiv användare (ARPDAU) som växte med 59% jämfört med samma period i fjol.

Det vägde betydligt tyngre än nedgången i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) om 16% respektive 14%, vilket bland annat kan hänföras till ordspelet Wordzee till följd av begränsade nivåer av UA (user acquisitions). I början av det nya finansiella året har man dock börjat se en vändning på den trenden och ledningens förväntningar på spelet är fortsatt positiva. Wordzee släpptes i november 2019 och har sedan dess utvecklats till en av bolagets starkaste tillväxtprodukter med en hög och stabil ARPDAU.

Framåt går det även för flaggskeppstiteln Nya Quizkampen som nyligen passerade 10 miljoner nedladdningar globalt. Spelets ARPDAU har dessutom förbättrats genom nya events i spelet, optimering av det existerande Arena-spelläget och genom tillägget av QuizDuel Live i Tyskland. Sedan nylanseringen av QuizDuel Live med prispengar i augusti, har ARPDAU för det spelläget förbättrats betydligt jämfört med våren. Inom en snar framtid ska QuizDuel Live även lanseras i Schweiz och Österrike.

Lugnade besked kom från vd Daniel Hasselberg kring följderna av Apples omtalade App Tracking Transparency (ATT) ramverk, som har minskat antalet användare som väljer att dela sin identifier for advertisers (IDFA) med spelförläggare. På merparten av nätverken har det tydligen inte haft någon större inverkan på MAG:s annonsintäkter, däremot har man sett en betydande effekt på Facebook Audience Network där user acquisition såväl som annonsintäkter har påverkats negativt av detta. Hela annonsekosystemet anpassar sig dock snabbt just nu och vd Hasselberg är optimistisk att man kommer dra nytta av dessa förändringar på sikt.

Positiva är även hans tongångar kring den framtida pipeline av nya spel. Antalet utvecklare som jobbar med dessa har aldrig varit större och under Q4 marknadstestades fyra spel. Ytterligare ett antal nya spel är dessutom planerade att testas under innevarande kvartal. Ledningen är även fortsatt intresserad att förvärva nya IP eller studios, som till exempel svenska Apprope i början av januari. Finansiella muskler har man då nettoskulden vid slutet av augusti inte var större än cirka 15 Mkr.

Trots svåra corona-jämförelsetal har MAG visat stadig tillväxt de senaste kvartalen. Under sommarmånaderna har spelaraktiviteten alltid varit lägre och så var fallet även i år. Nedgången mellan bolagets Q3 och Q4 var dock i linje med det vanliga säsongmönstret och trots återöppningen av samhällen räknar bolaget med att antalet dagliga spelare kommer att öka igen under hösten. Dessutom har man börjat investera mer i user acquisition igen, där man vanligtvis siktar på en återbetalningstid kring sex månader för de flesta spel.

Köprekommendationen som sattes i december ifjol (Newsletter 1835) blev vältajmad och aktien bröt inom kort tid genom dåvarande riktkurs på 30 kr. Värderingsmässigt sticker MAG idag inte ut som särskilt billigt jämfört med många andra noterade mobilspelbolag såsom G5 Entertainment, Zynga och Rovio, varken vad gäller EV/Sales multiplen kring 2x nästa års förväntade omsättning eller P/e-talet som ligger runt 36 (12 månader framåtblickande). I våra ögon är det dock mest ett tecken på att hela sektorn är undervärderad för tillfället och i MAG:s fall ser vi dessutom uppsida till våra estimat från ytterligare förvärv och nya spelsläpp framöver.

Det är med ovanstående som utgångspunkt som vi åter ser ett bra ingångsläge i aktien och lyfter riktkursen till 36 kr på 6 till 12 månaders sikt.

Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
17.12.2020
Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?

Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?

Covid-19-pandemin kom utan tvekan i ett bra läge for mobilspelsutvecklaren, då bolaget har haft det ganska så kämpigt sedan börsintroduktionen 2017.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Fortsatt nedgång för Azelio
19.01.2022

Fortsatt nedgång för Azelio

Stockholmsbörsen återhämtade sig något på onsdagen efter den svaga inledningen på året.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
MAG Interactive – Köpläge på nytt?
09.11.2021

MAG Interactive – Köpläge på nytt?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1909 (7 november 2021)

MAGI | First North | 29,15 kr | KÖP

Om 2020 har varit året då stämningen var på topp hos de flesta video- och dataspelbolag, så kom 2021 med den oundvikliga baksmällan, i alla fall om man tittar på aktiekursutvecklingen. Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är inget undantag. Från ATH-nivån kring 45 kr i maj har aktien backat med cirka 35%.

Operationellt finns egentligen ingen anledning att vara missnöjd. Under det brutna räkenskapsåret 2020/21 (september – augusti) ökade koncernens nettoomsättning med 32%, jämfört med året innan, till 287 Mkr. Tillväxttakten har dessutom varit fortsatt hög under Q4 (juni – augusti) och uppgick till 26%. Det var därmed det sjunde kvartalet i rad där man lyckades växa med över 20%.

Särskilt glädjande är att lönsamheten fortsätter att successivt förbättras och MAG är numera lönsamt även på sista raden. Under Q4 ökade rörelsemarginalen före  av- och nedskrivningar (EBITDA) med hela 17 procentenheter till 31%, bland annat tack vare en positiv trend i genomsnittsintäkten per dagligt aktiv användare (ARPDAU) som växte med 59% jämfört med samma period i fjol.

Det vägde betydligt tyngre än nedgången i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) om 16% respektive 14%, vilket bland annat kan hänföras till ordspelet Wordzee till följd av begränsade nivåer av UA (user acquisitions). I början av det nya finansiella året har man dock börjat se en vändning på den trenden och ledningens förväntningar på spelet är fortsatt positiva. Wordzee släpptes i november 2019 och har sedan dess utvecklats till en av bolagets starkaste tillväxtprodukter med en hög och stabil ARPDAU.

Framåt går det även för flaggskeppstiteln Nya Quizkampen som nyligen passerade 10 miljoner nedladdningar globalt. Spelets ARPDAU har dessutom förbättrats genom nya events i spelet, optimering av det existerande Arena-spelläget och genom tillägget av QuizDuel Live i Tyskland. Sedan nylanseringen av QuizDuel Live med prispengar i augusti, har ARPDAU för det spelläget förbättrats betydligt jämfört med våren. Inom en snar framtid ska QuizDuel Live även lanseras i Schweiz och Österrike.

Lugnade besked kom från vd Daniel Hasselberg kring följderna av Apples omtalade App Tracking Transparency (ATT) ramverk, som har minskat antalet användare som väljer att dela sin identifier for advertisers (IDFA) med spelförläggare. På merparten av nätverken har det tydligen inte haft någon större inverkan på MAG:s annonsintäkter, däremot har man sett en betydande effekt på Facebook Audience Network där user acquisition såväl som annonsintäkter har påverkats negativt av detta. Hela annonsekosystemet anpassar sig dock snabbt just nu och vd Hasselberg är optimistisk att man kommer dra nytta av dessa förändringar på sikt.

Positiva är även hans tongångar kring den framtida pipeline av nya spel. Antalet utvecklare som jobbar med dessa har aldrig varit större och under Q4 marknadstestades fyra spel. Ytterligare ett antal nya spel är dessutom planerade att testas under innevarande kvartal. Ledningen är även fortsatt intresserad att förvärva nya IP eller studios, som till exempel svenska Apprope i början av januari. Finansiella muskler har man då nettoskulden vid slutet av augusti inte var större än cirka 15 Mkr.

Trots svåra corona-jämförelsetal har MAG visat stadig tillväxt de senaste kvartalen. Under sommarmånaderna har spelaraktiviteten alltid varit lägre och så var fallet även i år. Nedgången mellan bolagets Q3 och Q4 var dock i linje med det vanliga säsongmönstret och trots återöppningen av samhällen räknar bolaget med att antalet dagliga spelare kommer att öka igen under hösten. Dessutom har man börjat investera mer i user acquisition igen, där man vanligtvis siktar på en återbetalningstid kring sex månader för de flesta spel.

Köprekommendationen som sattes i december ifjol (Newsletter 1835) blev vältajmad och aktien bröt inom kort tid genom dåvarande riktkurs på 30 kr. Värderingsmässigt sticker MAG idag inte ut som särskilt billigt jämfört med många andra noterade mobilspelbolag såsom G5 Entertainment, Zynga och Rovio, varken vad gäller EV/Sales multiplen kring 2x nästa års förväntade omsättning eller P/e-talet som ligger runt 36 (12 månader framåtblickande). I våra ögon är det dock mest ett tecken på att hela sektorn är undervärderad för tillfället och i MAG:s fall ser vi dessutom uppsida till våra estimat från ytterligare förvärv och nya spelsläpp framöver.

Det är med ovanstående som utgångspunkt som vi åter ser ett bra ingångsläge i aktien och lyfter riktkursen till 36 kr på 6 till 12 månaders sikt.

Mag Interactive
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
25.01.2022
MAG Interactive – När vänder det?

MAG Interactive – När vänder det?

Gamingfrossan på börsen fortsätter även så här långt i år och efter utmanande jämförelsetal under 2021 är det för tillfället...

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1926 (23 januari 2022)

MAGI | First North | 21,35 kr | KÖP

I vissa fall må oron vara berättigad, när techbolag på andra sidan Atlanten inte sällan värderas till tresiffriga P/E-tal (om de ens är lönsamma). Förvisso finns liknande exempel även här hemma, men just gamingsektorn har de facto upplevt en signifikant multipelkontraktion de senaste månaderna, samtidigt som de långsiktiga utsikterna för vinsttillväxt är i de flesta fallen tilltalande.

Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är ett sådant exempel, som dessutom har varit först ut inom ramen för denna rapportsäsong med att öppna sina böcker för det gångna kvartalet. I MAG:s fall handlar det om Q1 i bolagets brutna räkenskapsår 2021/22 och omfattar perioden september till november, alltså exklusive julmånaden december som vanligtvis innebär högsäsong för mobilspelsanvändningen.

Men även utan tomtens hjälp ökade bolagets nettoomsättning med 11%, jämfört med samma period året innan, till 69,8 Mkr, vilket var det nionde kvartalet i rad med tvåsiffrig tillväxttakt. Detta tack vare en spelportfölj av evergreen-titlar med en lojal spelarbas som regelbunden engageras med nya events. Här har ledningen dessutom visat en bra känsla för att successivt förbättra monetäriseringen och under senaste kvartalet ökade den genomsnittliga intjäningen per dagligt aktiv användare (ARPDAU) med 38%.

Annons

Framförallt den ständiga vidareutvecklingen av bolagets livespel är en viktig nyckel till framgång och både Wordzee och Word Mansion lanserade ett antal uppdateringar under kvartalet med nytt innehåll och förändringar i balansering av såväl svårighetsgrader som spelekonomi. Nya Quizkampen upplevde dessutom en markant ökning av ARPDAU, till följd av introduktionen av det andra Solo-eventet i Tyskland samt förbättringar i annonsintäkter kopplat till ett ökat spelarengagemang och även till ökade in-app-köp av den spelvaluta som används bland annat i Solo.

Fortsatt negativ är trenden i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) som minskade med 20 respektive 18%, bland annat till följd av en snabbt stigande CPM-nivå (kostnad per tusen annonsvisningar) i slutet av kvartalet. Apples förändrade regleringar av användardata påverkar fortfarande både user aquisition och annonsmonetärisering via främst Facebooks nätverk, medan det övriga ekosystemet fungerar mer som förväntat.

Den lägre spelarbasen till trots har ledningen kring vd Daniel Hasselberg lyckats hitta en balans i affärsmodellen mellan försäljning i spel och annonsintäkter som genererar en bättre lönsamhet än tidigare. Det justerade EBITDA-marginalen ökade med 12 procentenheter till 23% och kassaflödet från den löpande verksamheten har förbättrats markant till 11,2 Mkr (4,6).

Förutom löpande uppdateringar av sina evergreen-spel satsar bolaget även på utveckling av nya titlar och under Q1 hade man sex spel i testningsfas. Ambitionen är att lansera minst ett nytt spel under innevarande räkenskapsår, som kan ha betydande påverkan på verksamheten.

Vi är imponerade av bolagets förmåga att hålla sina gamla spel vid liv, som till exempel WordBrain som lanserades för nästan 10 år sedan och som nu hade sitt bästa Q1 på flera år vad gäller intäkter. Vi är dessutom positivt inställda till mobilspelsbranschen som helhet där förändringarna av avgiftsstrukturen för delar av in-app-köpen (gäller både Apple:s och Google:s respektive app store) borde ha en betydande positiv effekt på marginalerna på sikt.

På våra estimat för 2021/22 handlas aktien i skrivande stund kring EV/Sales 1,4x och EV/EBITDA 7,2x. Tittar vi återigen på andra sidan Atlanten kan vi notera att mobilspelsutvecklaren Zynga har nyligen fått ett uppköpserbjudande från jätten Take Two motsvarande värdering EV/Sales 3,2x och EV/EBITDA 13,3x. Till skillnad från Zynga tjänar MAG faktiskt pengar på sista raden och tillväxtutsikterna är, som tidigare nämnt, goda. 

Vi anpassar vår riktkurs till 30 kr (36) på grund av det förändrade risksentimentet på börsen, vilket dock fortfarande innebär en signifikant uppsida från dagens nivåer.

Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
17.12.2020
Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?

Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?

Covid-19-pandemin kom utan tvekan i ett bra läge for mobilspelsutvecklaren, då bolaget har haft det ganska så kämpigt sedan börsintroduktionen 2017.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Small Cap - Säkerställd nyemission i Enzymatica
29.03.2021

Small Cap - Säkerställd nyemission i Enzymatica

Enzymatica har beslutat genomföra en nyemission om 59,1 miljoner kronor med företrädesrätt för befintliga aktieägare.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Small Cap – Stark rapport från Mag Interactive
20.01.2021

Small Cap – Stark rapport från Mag Interactive

Mobilspelsutvecklaren Mag Interactive handlades upp 19 procent efter att ha presenterat en stark kvartalsrapport.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Stäng×
Av
Fredrik Larsson Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?
17.12.2020

Mobilspelutvecklaren vinnare på ny lockdown?

Covid-19-pandemin kom utan tvekan i ett bra läge for mobilspelsutvecklaren, då bolaget har haft det ganska så kämpigt sedan börsintroduktionen 2017.

Läs artikeln gratis genom att logga in eller skapa konto
Stockpicker Online FREE Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
Stockpicker Online FREE
Mag Interactive
Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
Artikeln har publicerats i
Stockpicker Online FREE

Stockpicker Online FREE är ett gratis abonnemang du behöver för att läsa denna artikel. Skapa konto
25.01.2022
MAG Interactive – När vänder det?

MAG Interactive – När vänder det?

Gamingfrossan på börsen fortsätter även så här långt i år och efter utmanande jämförelsetal under 2021 är det för tillfället...

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1926 (23 januari 2022)

MAGI | First North | 21,35 kr | KÖP

I vissa fall må oron vara berättigad, när techbolag på andra sidan Atlanten inte sällan värderas till tresiffriga P/E-tal (om de ens är lönsamma). Förvisso finns liknande exempel även här hemma, men just gamingsektorn har de facto upplevt en signifikant multipelkontraktion de senaste månaderna, samtidigt som de långsiktiga utsikterna för vinsttillväxt är i de flesta fallen tilltalande.

Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är ett sådant exempel, som dessutom har varit först ut inom ramen för denna rapportsäsong med att öppna sina böcker för det gångna kvartalet. I MAG:s fall handlar det om Q1 i bolagets brutna räkenskapsår 2021/22 och omfattar perioden september till november, alltså exklusive julmånaden december som vanligtvis innebär högsäsong för mobilspelsanvändningen.

Men även utan tomtens hjälp ökade bolagets nettoomsättning med 11%, jämfört med samma period året innan, till 69,8 Mkr, vilket var det nionde kvartalet i rad med tvåsiffrig tillväxttakt. Detta tack vare en spelportfölj av evergreen-titlar med en lojal spelarbas som regelbunden engageras med nya events. Här har ledningen dessutom visat en bra känsla för att successivt förbättra monetäriseringen och under senaste kvartalet ökade den genomsnittliga intjäningen per dagligt aktiv användare (ARPDAU) med 38%.

Annons

Framförallt den ständiga vidareutvecklingen av bolagets livespel är en viktig nyckel till framgång och både Wordzee och Word Mansion lanserade ett antal uppdateringar under kvartalet med nytt innehåll och förändringar i balansering av såväl svårighetsgrader som spelekonomi. Nya Quizkampen upplevde dessutom en markant ökning av ARPDAU, till följd av introduktionen av det andra Solo-eventet i Tyskland samt förbättringar i annonsintäkter kopplat till ett ökat spelarengagemang och även till ökade in-app-köp av den spelvaluta som används bland annat i Solo.

Fortsatt negativ är trenden i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) som minskade med 20 respektive 18%, bland annat till följd av en snabbt stigande CPM-nivå (kostnad per tusen annonsvisningar) i slutet av kvartalet. Apples förändrade regleringar av användardata påverkar fortfarande både user aquisition och annonsmonetärisering via främst Facebooks nätverk, medan det övriga ekosystemet fungerar mer som förväntat.

Den lägre spelarbasen till trots har ledningen kring vd Daniel Hasselberg lyckats hitta en balans i affärsmodellen mellan försäljning i spel och annonsintäkter som genererar en bättre lönsamhet än tidigare. Det justerade EBITDA-marginalen ökade med 12 procentenheter till 23% och kassaflödet från den löpande verksamheten har förbättrats markant till 11,2 Mkr (4,6).

Förutom löpande uppdateringar av sina evergreen-spel satsar bolaget även på utveckling av nya titlar och under Q1 hade man sex spel i testningsfas. Ambitionen är att lansera minst ett nytt spel under innevarande räkenskapsår, som kan ha betydande påverkan på verksamheten.

Vi är imponerade av bolagets förmåga att hålla sina gamla spel vid liv, som till exempel WordBrain som lanserades för nästan 10 år sedan och som nu hade sitt bästa Q1 på flera år vad gäller intäkter. Vi är dessutom positivt inställda till mobilspelsbranschen som helhet där förändringarna av avgiftsstrukturen för delar av in-app-köpen (gäller både Apple:s och Google:s respektive app store) borde ha en betydande positiv effekt på marginalerna på sikt.

På våra estimat för 2021/22 handlas aktien i skrivande stund kring EV/Sales 1,4x och EV/EBITDA 7,2x. Tittar vi återigen på andra sidan Atlanten kan vi notera att mobilspelsutvecklaren Zynga har nyligen fått ett uppköpserbjudande från jätten Take Two motsvarande värdering EV/Sales 3,2x och EV/EBITDA 13,3x. Till skillnad från Zynga tjänar MAG faktiskt pengar på sista raden och tillväxtutsikterna är, som tidigare nämnt, goda. 

Vi anpassar vår riktkurs till 30 kr (36) på grund av det förändrade risksentimentet på börsen, vilket dock fortfarande innebär en signifikant uppsida från dagens nivåer.

Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
09.11.2021
MAG Interactive – Köpläge på nytt?

MAG Interactive – Köpläge på nytt?

Först publicerad i Stockpicker Newsletter 1909 (7 november 2021)

MAGI | First North | 29,15 kr | KÖP

Om 2020 har varit året då stämningen var på topp hos de flesta video- och dataspelbolag, så kom 2021 med den oundvikliga baksmällan, i alla fall om man tittar på aktiekursutvecklingen. Mobilspelsutvecklaren MAG Interactive är inget undantag. Från ATH-nivån kring 45 kr i maj har aktien backat med cirka 35%.

Operationellt finns egentligen ingen anledning att vara missnöjd. Under det brutna räkenskapsåret 2020/21 (september – augusti) ökade koncernens nettoomsättning med 32%, jämfört med året innan, till 287 Mkr. Tillväxttakten har dessutom varit fortsatt hög under Q4 (juni – augusti) och uppgick till 26%. Det var därmed det sjunde kvartalet i rad där man lyckades växa med över 20%.

Särskilt glädjande är att lönsamheten fortsätter att successivt förbättras och MAG är numera lönsamt även på sista raden. Under Q4 ökade rörelsemarginalen före  av- och nedskrivningar (EBITDA) med hela 17 procentenheter till 31%, bland annat tack vare en positiv trend i genomsnittsintäkten per dagligt aktiv användare (ARPDAU) som växte med 59% jämfört med samma period i fjol.

Det vägde betydligt tyngre än nedgången i antal dagliga och månatliga spelare (DAU och MAU) om 16% respektive 14%, vilket bland annat kan hänföras till ordspelet Wordzee till följd av begränsade nivåer av UA (user acquisitions). I början av det nya finansiella året har man dock börjat se en vändning på den trenden och ledningens förväntningar på spelet är fortsatt positiva. Wordzee släpptes i november 2019 och har sedan dess utvecklats till en av bolagets starkaste tillväxtprodukter med en hög och stabil ARPDAU.

Framåt går det även för flaggskeppstiteln Nya Quizkampen som nyligen passerade 10 miljoner nedladdningar globalt. Spelets ARPDAU har dessutom förbättrats genom nya events i spelet, optimering av det existerande Arena-spelläget och genom tillägget av QuizDuel Live i Tyskland. Sedan nylanseringen av QuizDuel Live med prispengar i augusti, har ARPDAU för det spelläget förbättrats betydligt jämfört med våren. Inom en snar framtid ska QuizDuel Live även lanseras i Schweiz och Österrike.

Lugnade besked kom från vd Daniel Hasselberg kring följderna av Apples omtalade App Tracking Transparency (ATT) ramverk, som har minskat antalet användare som väljer att dela sin identifier for advertisers (IDFA) med spelförläggare. På merparten av nätverken har det tydligen inte haft någon större inverkan på MAG:s annonsintäkter, däremot har man sett en betydande effekt på Facebook Audience Network där user acquisition såväl som annonsintäkter har påverkats negativt av detta. Hela annonsekosystemet anpassar sig dock snabbt just nu och vd Hasselberg är optimistisk att man kommer dra nytta av dessa förändringar på sikt.

Positiva är även hans tongångar kring den framtida pipeline av nya spel. Antalet utvecklare som jobbar med dessa har aldrig varit större och under Q4 marknadstestades fyra spel. Ytterligare ett antal nya spel är dessutom planerade att testas under innevarande kvartal. Ledningen är även fortsatt intresserad att förvärva nya IP eller studios, som till exempel svenska Apprope i början av januari. Finansiella muskler har man då nettoskulden vid slutet av augusti inte var större än cirka 15 Mkr.

Trots svåra corona-jämförelsetal har MAG visat stadig tillväxt de senaste kvartalen. Under sommarmånaderna har spelaraktiviteten alltid varit lägre och så var fallet även i år. Nedgången mellan bolagets Q3 och Q4 var dock i linje med det vanliga säsongmönstret och trots återöppningen av samhällen räknar bolaget med att antalet dagliga spelare kommer att öka igen under hösten. Dessutom har man börjat investera mer i user acquisition igen, där man vanligtvis siktar på en återbetalningstid kring sex månader för de flesta spel.

Köprekommendationen som sattes i december ifjol (Newsletter 1835) blev vältajmad och aktien bröt inom kort tid genom dåvarande riktkurs på 30 kr. Värderingsmässigt sticker MAG idag inte ut som särskilt billigt jämfört med många andra noterade mobilspelbolag såsom G5 Entertainment, Zynga och Rovio, varken vad gäller EV/Sales multiplen kring 2x nästa års förväntade omsättning eller P/e-talet som ligger runt 36 (12 månader framåtblickande). I våra ögon är det dock mest ett tecken på att hela sektorn är undervärderad för tillfället och i MAG:s fall ser vi dessutom uppsida till våra estimat från ytterligare förvärv och nya spelsläpp framöver.

Det är med ovanstående som utgångspunkt som vi åter ser ett bra ingångsläge i aktien och lyfter riktkursen till 36 kr på 6 till 12 månaders sikt.

Stäng×
Av
Sebastian Lang Analytiker
14.08.2019

MAG Interactive – Notorisk underpresterare

Snart är det två år sedan som mobilspelsutvecklaren MAG Interactive noterades på First North, ett jubileum som få komma att fira med någon större glädje. Undantag är corporate finance avdelningen på Danske Bank som skötte noteringsprocessen och lyckades sälja in en värdering på 1 158 Mkr till investerarna, samt grundarna som sålde delar av sina andelar till ett värde av sammanlagt 300 Mkr, däribland bolagets nuvarande vd Daniel Hasselberg.

MAGI | First North | 14,15 kr

Aktiens fall började nästan omgående och idag har kursen sjunkit cirka 70% från teckningskursen på 44 kr, vilket i sig är mer än tillräckligt för att vara besviken. Ännu värre är att det dröjde bara 40 dagar efter noteringen tills bolaget kom med en ganska dålig kvartalsrapport som visade på en sjunkande nettoomsättning och ett markant försämrat kassaflöde. Dessutom meddelade man samma dag att dotterbolaget FEO Media skulle varsla 25 av sina 42 anställda. Bolaget köptes tre månader tidigare och adderade spelet QuizDuel till portföljen, som idag består av 12 olika titlar.

MAG Interactive grundades 2010 och lanserade två år senare ordspelet Ruzzle som skulle bli en stor internationell succé med över 60 miljoner spelare. Hela spelportföljen är fokuserad på casual-kategorin för mobila enheter, med intäkter från in-app-köp och annonser (drygt 60% av omsättningen). Störst vikt lägger bolaget på ord- och frågesportspel.

Marknaden för mobilspel växer stadigt och en färsk rapport från analysfirman App Annie visar att antalet timmar som folk spelar på sina mobila enheter växer mer cirka 10% per år. De är dessutom beredda att betala för sitt nöje och på operativsystemet Android, utgör spel 74% av användarnas totala betalningar.

MAGs ambition är att uppnå en genomsnittlig årlig tillväxt som ”kraftigt överskrider tillväxten på den globala marknaden”. Dessvärre står realiteten i bjärt kontrast till nämnda mål då alla sju kvartalsrapporter sedan noteringen har visat en fallande nettoomsättning jämfört med jämförelseperioden ett år tidigare. Dagligt och månatligt antal spelare (DAU och MAU) har sjunkit från 3,1 miljoner och 11,4 miljoner under Q2 2017/2018, till 2,1 miljoner respektive 7,3 miljoner under Q3 i det brutna räkenskapsåret 2018/2019 (mars – maj).

En glimt av hopp finns i utvecklingen av bolagets multiplayerspel, där nettoomsättningen har ökat de senaste tre kvartalen i rad och utgör numera 75% av totala 48,3 Mkr. Under hösten 2018 togs beslutet att fokusera på sociala multiplayerspel, med avsikt att bygga en mer robust intäktsprofil. Tanken är att en extra social fokus hjälper att skapa förutsättningar för såväl fler speldagar i snitt per spelare som större andel organisk trafik.

Med Ruzzle, QuizDuel och Word Domination har man tre titlar inom genren, som samtliga har förbättrat sin monetarisering per användare (ARPDAU) under perioden mars – maj. Framförallt QuizDuel sticker ut med en ARPDAU-förbättring på över 40%, jämfört med samma period ett år tidigare. För sommarperioden var dessutom en större uppdatering av användargränssnittet planerat för QuizDuel, samt en utrullning av möjligheten till kontinuerliga in-app-köp. Intäkterna från den nuvarande versionen av spelet är till 95% annonsbaserade, vilket är en ganska ålderdomlig intäktsmodell i spelvärlden idag.

Sämre går det för resten av spelportföljen och bolagets totala nettoomsättning backade under senaste kvartalet, jämfört med samma kvartal ett år tidigare, även om det ”bara” var med 6% den här gången. Kostnaderna, å andra sidan, ökade med 5% vilket givetvis inte är någon bra kombination. Främst kostnaderna för direkt marknadsföring ökade markant (>40%), som en följd av kampanjer i spelet Word Domination. Som en direkt konsekvens av ovanstående minskade rörelseresultatet till -5,7 Mkr, från -0,5 Mkr ett år tidigare.

Vd Daniel Hasselberg visar sig fortfarande nöjd med den inslagna vägen och hoppas på ökad omsättning tack vare höga investeringar i marknadsföring och produktutveckling. För tillfället jobbar man på en uppföljare till QuizDuel, som ska möjliggöra en mer dynamisk affärsmodell och en planerad lansering mot slutet av 2019. Dessutom har man två helt nya spel under utveckling, men det är fortfarande för tidigt att avgöra om de överhuvudtaget kommer nå marknaden.

Tack vare den alldeles för dyra emissionen i samband med noteringen sitter bolaget på en kassa på 188 Mkr och har enbart räntebärande skulder på 19,5 Mkr. Åtminstone i detta avseende måste man inte oroa sig allt för mycket som aktieägare, även om kassaflödet från den löpande verksamheten justerad för balanserade utvecklingskostnader uppgick till -13,3 Mkr under det senaste kvartalet.

Börsvärdet justerat för nettokassan uppgår i skrivande stund till omkring 200 Mkr, vilket är något högre än vår prognos för nettoomsättningen under räkenskapsåret 2018/2019. Förlusten på sista raden ser ut att hamna på omkring 20 Mkr, och trots att den underliggande trenden inom multiplayerspel är lovande, är det inte givet när bolaget kommer vända till vinst, med tanke på de höga kostnaderna för marknadsföringen. Vi ser ingen anledning att äga aktien här och nu.

Stäng×

Mina Bevakningar


Skapa konto gratis och lås upp våra Online FREE artiklar

Annons
Annons
Till början