Market Buzz – Alimak och Storytel
Alimak är en världsledande global leverantör av vertikala transportlösningar och lösningar för arbete på höjd. Verksamheten bedrivs i fem affärsområden som fokuserar på bygg, industri, vindkraftssektorn, säkerhetslösningar samt åtkomst till byggnadsfasader. Efter fjolårets stora förvärv av Tractel lär omsättningen i år ta sig över 7 miljarder kronor, jämfört med fjolårets 4,5 miljarder. Att ledningen ger sig på ett nytt stort förvärv ska ses i ljuset av att Alimak lyckats med en turnaround den förvärvade vindkraftverksamheten. Genom att lämna olönsamma segment och omfokusera produkterbjudandet har EBITA-marginalen klättrat upp till 14 procent i affärsområdet. Så sent som i förra veckan höjde Alimak de finansiella målen, vilket signalerar självförtroende. Bolaget siktar på en omsättningstillväxt om 6–10 procent per år, jämfört med tidigare 5–7 procent.
På lönsamhetssidan är målet en justerad EBITA-marginal på 18 procent inom 2–3 år. Det tidigare målet var 14–16 procent. På Carnegies uppdaterade prognoser för 2024 handlas Alimak till en EV/EBITA-multipel på 9,6x respektive ett P/E-tal på 10,8x. Investmentbankens riktkurs på 105 kronor bygger på en värdering på EV/EBITA 11,9x på Carnegies prognos för 2024, vilket innebär en rabatt på 30 procent mot relevanta jämförelsebolag. Investmentbanken rekommenderar Köp av Alimak.
Kepler skriver att AI-drivna framsteg inom ljudboksbranschen är nära förestående. De kortsiktiga fördelarna handlar om stöd i redaktionella processer och potentialen att använda AI-genererade inläsare. Den största fördelen är besparingar i produktionskostnader. Kepler ser ingen AI-driven värderingshype i sektorn, medan oron för att ett försvagat konsumentsentiment håller tillbaka abonnenttillväxten är fortsatt i fokus. Storytel presenterade ett urval av AI-genererade berättarröster vid sin kapitalmarknadsdag 2023. Detta förväntas minska kostnaden för reguljär produktion med 95 procent, vilket understryker fördelarna med kostnadsbesparingar i produktionsprocessen. Hoten, bortsett från farhågor om kvaliteten på AI-genererade berättarröster, är relaterade till lägre inträdesbarriärer när tekniken blir allmänt tillgänglig.
Storytel har ingått ett exklusivt partnerskap med Eleven Labs för svenska och danska. Kepler menar att på längre sikt återstår det att se om välutbildade AI-språkmodeller kommer att kunna skapa kvalitetsinnehåll, till en början i form av noveller. Potentiell påverkan på intäkter/ebita är neutral till svagt positiv. Sannolikt kommer vi att få se att AI användas i produktionen av ljudböcker på kort sikt. Enligt Kepler har värderingarna inte förändrats i sektorn på grund av AI-framsteg, även om vi bör se en positiv inverkan. Analyshuset har inte gjort några förändringar i sina prognoser. Kepler upprepar Köp på Storytel med riktkurs 48 kronor.
Källa: Carnegie och Kepler
