Market Buzz - Attendo och Paradox
Attendo är Nordens ledande omsorgsbolag.
Verksamheten omfattar främst äldreomsorg, men även LSS- samt invid- och familjeomsorg. Carnegie skriver i en analys att i det långa perspektivet rider Attendo på demografiska trender och en ökad privatisering inom äldreomsorgen. Antalet 80-åringar i Skandinavien väntas öka med omkring 50 procent från 2020 till 2030. Omsorgsbolagen Attendo, Ambea och Humana har tillhört börsvinnarna senaste året med uppgångar på 33–75 procent. Låga värderingar i utgångsläget i kombination med kraftig vinsttillväxt har utgjort ett kraftfullt börsbränsle.
Attendos free cash flow-yield är nästan 10 procent i år och ökar till 12–13 procent under 2026–2027. Den leasingjusterade EBITA-multipel är samtidigt inte högre än cirka 10x på Carnegies prognos för innevarande år. Attendos nuvarande värderingsmultipel kan ställas i relation till multiplarna på 12–15x som sektorn värderades till vid börsintroduktionerna 2015–2017. De låga multiplarna i dag speglar att många investerare fortsatt är skeptiskt inställda till sektorn. Men i takt med att sektorns defensiva tillväxtkvaliteter blir tydligare ser Carnegie potential till ännu högre multiplar framöver. Investmentbankens rekommendation är Köp med riktkurs 75 kronor.
Paradox nådde inte upp till förväntningarna i gårdagens rapport för första kvartalet, men SHB ser inte någon dramatik i det säsongsmässigt lilla kvartalet. Tvärtom bedömer banken att kursnedgången sedan februari har skapat ett bra läge att plocka upp aktien. SHB bedömer att orosmoment som bolagets pipeline av spel och negativa valutaeffekter reflekteras i den nu attraktivt värderade aktien. Dessutom ser andra kvartalet ut att bli ett mer intressant kvartal. Paradox har breddat portföljen av nytt nedladdningsbart material till en rad spel, däribland Cities: Skylines II, Crusader Kings III och Stellaris.
Vid sidan av spelreleasen av Bloodlines 2 ser SHB det som sannolikt att bolaget kommer med ytterligare ett stort spelsläpp innan årets slut, vilket vore ytterligare en positiv trigger. Efter rapporten sänker SHB sina vinstprognoser för 2025-2026 med 4-5 procent. Baserat på prognoserna för 2026 värderas aktien till 17x EV/EBIT, vilket är betydligt lägre än det historiska snittet om 24x. SHB sätter en köprekommendation på Paradox.
Källa: Carnegie och SHB
Detta material har sammanställts av Stockpicker i informationssyfte och ska inte ses som rådgivning. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan således inte garanteras. Stockpicker lämnar inte i förväg ut slutsatser och eller omdömen i materialet. Åsikter som lämnats i materialet är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av materialet och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer vara i enlighet med åsikter framförda i materialet. Stockpicker frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Stockpicker frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialet.
