Market Buzz – Axfood och Revolution Race
Ålandsbanken behåller sin positiva syn på Axfood efter bolagets kapitalmarknadsdag. Bankens bedömning är att Axfood har ett par år med god resultatutveckling framför sig, vilket inte speglas fullt ut i värderingen. Bolaget lämnar också en ”investeringspuckel” bakom sig när de stora investeringarna i lager nu är gjorda, vilket ger förutsättningar för stärkta kassaflöden. Axfood lämnade inga stora nyheter på kapitalmarknadsdagen, och upprepade sina långsiktiga finansiella mål. Bolaget delade dock en hel del detaljer kring planerna för att driva tillväxt och lönsamhet under 2024 och framåt. Tillväxt är fortsatt i fokus, såväl i befintliga butiker (LFL) som genom vidare expansion. Givet en ihållande press på konsumenterna under första halvåret 2024 bör Willys ha möjligheter att stärka sina marknadsandelar ytterligare från nuvarande 14 procent. Även Hemköp med en tydligare profilering har bättre möjligheter, särskilt i innerstadsmiljöer. Värderingen av Axfood är enligt Ålandsbanken inte ansträngd på P/E 20,8x och EV/EBIT 17,5x på prognoserna år 2024.
Hög tillväxt och en lönsamhet som många i branschen bara kan drömma om. Di ser ett fint ingångsläge i en av rapportflodens stora kursvinnare, Revolution Race (RVRC). Bolaget utvecklar och säljer friluftskläder online. Bruttomarginalen är stabil kring 72 procent och marginalen hölls uppe väl under föregående räkenskapsår trots mer återhållsamma konsumenter och ett högt kampanjtryck i branschen. En stabil bruttomarginal i kombination med ökad effektivitet och en fortsatt hög tillväxt gör att Di ser potential för ytterligare marginalförstärkningar under året. Bolaget har som mål att nå en omsättning på 2 miljarder under innevarande år samt att upprätthålla en årlig rörelsemarginal om minst 25 procent. För att nå omsättningsmålet krävs en tillväxt på cirka 28 procent under innevarande år.
Under första kvartalet ökade försäljningen med 24 procent totalt och med 13 procent i lokal valuta. Di räknar dock inte med att bolaget når riktigt hela vägen fram till målen i år, utan prognostiserar en tillväxt på 19 procent och en rörelsemarginal på 22 procent. Det räcker dock för att det ska finnas en betydande uppsida i aktien utifrån dagens värdering. På Di:s prognos handlas aktien till omkring 17,2 gånger den förväntade vinsten för innevarande år och omkring 14,5 gånger den förväntade vinsten för 2024/2025. Sett till bolagets snabba tillväxt och lönsamhet är värderingen fortfarande relativt låg. Di ser en uppsida på omkring 15 procent i Revolution Race och sätter en köprekommendation.
