Market Buzz – Beijer Ref och Synsam

Beijer Ref har uppvisat en imponerande utveckling de senaste tio åren genom att kapitalisera på trender inom värme, ventilation, luftkonditionering och kyla, samt regulatoriska förändringar. Bolaget har levererat en genomsnittlig årlig tillväxttakt i resultatet på 23 procent och en solid organisk tillväxt. SHB hävdar att förutsättningarna för organisk tillväxt är bättre än någonsin och att förvärvsresan är långt ifrån över, särskilt efter att ha gått in på den amerikanska marknaden 2023. Medan SHB:s basscenario är en årlig tillväxttakt över 10 procent fram till 2027, kan bankens förvärvsscenario ta det till 15 procent med en balansräkning som tillåter ännu mer. SHB skriver i en uppdatering att vid första anblicken kan aktien se dyr ut (EV/EBIT 25x 2024x), men banken tycker det är motiverat givet utsikterna. SHB höjer sin långsiktiga rekommendation till Outperform (Market perform) med riktkurs på 235 kronor. Samtidigt justeras den kortsiktiga rekommendationen upp till Köp (Behåll).

Synsam har en innovativ marknadsstrategi som abonnemangsmodell och en ökad andel i en strukturellt växande marknad. Växande vinst och stabila investeringar innebär en hög avkastning på investerat kapital. Ökad medellivslängd och ökad skärmtid bland unga som försämrar synen i äldre ålder gynnar marknadstillväxten. Ökad andel egna varumärken av bågar, kostnadsbesparingar och tillväxt via nya abonnenter av glasögon bör ge ökad försäljning och stigande lönsamhet. SEB inleder bevakning av Synsam med en Köprekommendation. Finansiellt är utvecklingen övertygande med bra avkastning på investerat kapital. Ambitionen är att nå en rörelsemarginal före avskrivningar, exklusive leasing, på 25 procent och öka försäljningen med 8-12 procent per år. Nya initiativ med centraliserade optiker och användning av AI kan lyfta effektiviteten. Även kombinationen av glasögon med hörselhjälp kan vara en framtida växande affär med växande snittpriser.

Källa: SHB och SEB