Market Buzz – Bico och Investor
Bicos organiska omsättning minskade med 6 procent i det andra kvartalet. Det var något bättre än SHB:s prognoser på -11 procent, trots att bioautomation-segmentet föll med 42 procent. När SHB blickar framåt och beaktar nuvarande kassa i relation till att banken sänkt sina prognoser samt att dotterbolaget Ginolis har skrivits av från balansräkningen ser SHB inget akut behov av att ta in nytt kapital. På sikt ser SHB potential från att den tillträdande VD:n ska odla säljorganisationen i bolaget. Det tar dock tid att förbättra kassaflödena och återuppbygga förtroendet för marknaden, varför SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation (3 månader) Behåll. Aktien är lågt värderad till nuvarande EV/SALES 1,5x på kommande 12 månaders prognos och därför upprepar SHB långsiktiga rekommendation (3 år) Outperform.
Ålandsbanken skriver i sitt morgonbrev att Investor upprepade budskapen från rapporten i andra kvartalet i samband med ett möte med företagsledningen på tisdagen. Portföljbolagen fortsätter att förbereda sig för ett mer utmanande konjunkturläge, även om utvecklingen hittills under året varit bättre än befarat. Industribolagens intäkter skyddas av de orderböcker som byggts upp under 2021 och 2022 samtidigt som merparten av de onoterade bolagen inom medicinteknik är mindre exponerade mot den traditionella konjunkturcykeln. Fokus i de onoterade bolagen ligger i nuläget på att förbättra kassaflödesgenereringen, som påverkats negativt av de ansträngda leveranskedjorna under de senaste åren.
Investors substansvärde uppgick till drygt 808 miljarder kronor, baserat på gårdagens slutkurser och Ålandsbankens värderingar av dotterbolagen. Banken noterar samtidigt att Industrivärden – som har en mer cyklisk portfölj – har en substansrabatt på cirka 7 procent, vilket framstår som ett något märkligt förhållande. Ålandsbanken skriver att substansrabatten i
Investor tenderar att stiga under höstarna, för att sedan falla tillbaka under vinterhalvåret. Ålandsbanken är fortsatt positiva till Investor, baserat på bolagets dokumenterat goda förmåga att utveckla sina portföljbolag.
Källa: SHB och ABS
