Market Buzz – Boliden och Zaptec

Gruvbolaget Bolidens kommande rapport kommer sannolikt att tyngas av den stränga vintern i början av året, politiska strejker i Finland och lägre behandlingsavgifter (TC) för smältverken. Alla dessa faktorer har dock kommunicerats väl och Kepler anser att det är dags att blicka framåt mot mer normaliserade kvartal. Bolidens exponering är attraktiv med koppar och ädelmetaller som står för 50-60 procent av intjäningen. Rapporten för det första kvartalet publiceras de 23 april. Kepler förutspår en ebit exklusive processrelaterad lageromvärdering på 1 403 miljoner kronor, en minskning med 54 procent jämfört med föregående år och 30 procent jämfört med föregående kvartal.

De politiska strejkerna i Finland kommer att påverka kvartalet med uppskattningsvis 500 miljoner kronor. Strejken har påverkat kritisk infrastruktur såsom järnvägar och hamnar i Finland. Givet Bolidens betydande exponering mot koppar och guld skulle man enligt Kepler kunna argumentera för en premiumvärdering, men för närvarande stannar analyshuset vid det tioåriga genomsnittet på 5,6 gånger EV/Ebitda. Kepler upprepar köprekommendationen och höjer riktkursen till 370 kronor (330).

Pareto skriver att Zaptecs snabbt växande kostnadsbas har visat sig vara oproportionerlig i förhållande till nuvarande storlek och mindre smidig än en gång antagit. Stordriftsfördelar bör förverkligas allt eftersom Zaptec expanderar till nya marknader, men Pareto förväntar sig inte att se detta 2024. Medan försäljningsutsikterna för elbilar fortfarande är dämpade fortsätter Zaptec att ta marknadsandelar vilket lämnar bolaget i en attraktiv position när marknaden återhämtar sig. Pareto reviderar ned vinstprognoserna för vinst per aktie för 2024-2026 med 19 respektive 17 procent som följd av lägre marginaler. Riktkursen justeras ned till 20 kronor (25). Pareto hävdar att rabattvärderingen är allt för stor mot sina konkurrenter. Därför upprepas köprekommendationen.

Källa: Kepler och Pareto