Market Buzz – Cadeler och Green Landscaping
Kepler upprepar sin positiva syn på Cadeler, som arbetar med tillverkning och utveckling och vindkraftverk, efter rapporten för det första halvåret.
De två nybyggnaderna i X-klass är lite dyrare än Kepler har förutspått, och tolkningen av detta gör att analyshuset sänker riktkursen till 44 norska kronor (48). Köprekommendationen upprepas. Men som sagt, nybyggnationerna kommer att innebära att Cadeler fortsätter som en ledande aktör på marknaden för offshore-turbininstallation. Tidpunkten för nya kontrakt är fortfarande svår att förutse, men det är fortsatt den viktigaste triggern för det kommande året. Högre besättningskostnader och snabb personalökning resulterar i högre kostnader första halvåret och en minskning av ebitda-prognosen med 5 procent. Keplers ebitda-estimat 2021 har sänkts med 12 procent. Prognoserna avseende 2022-2023 lämnas oförändrade. Rörelseresultatet och resultatet per aktie blir lägre under prognosperioden, men det hänger samman med högre avskrivningar.
Green Landscaping levererade en rapport för det andra kvartalet som var i linje med förväntningarna. Verksamheterna i Norge fortsätter att utvecklas starkt medan en del av dotterbolagen i Sverige behöver förbättras lönsamhetsmässigt. Här tog man under kvartalet omstruktureringskostnader i två bolag i Stockholms-regionen. Man såg ingen stor påverkan från Covid-19 under kvartalet, men menar ändå att pandemin har försenat vissa upphandlingar samtidigt som sjukskrivningar varit något högre än normalt.
Ålandsbanken ha en ambitiös förvärvsagenda där man är den enda aktören som försöker konsolidera den nordiska marknaden. Detta betyder att man kan förvärva bolag på attraktiva nivåer, ofta runt 5x EBIT. Givet historiken ser Ålandsbanken målet att växa omsättningen med 10 procent årligen som blygsamt. Trots att rörelsemarginalen de senaste 12 månaderna på 5,8 procent är betydligt lägre än målet om 8 procent ser banken detta som uppnåeligt inom några år. Detta motiveras av lönsamhetsförbättringar i befintliga enheter samtidigt som de bolag man förvärvar har betydligt högre marginaler än Green Landscaping. Ålandsbanken har en fortsatt positiv syn på aktien.
Källa: Kepler och ABS
