Market Buzz – Dustin och Knowit
Ålandsbanken ändrar sin syn på Dustin till försiktigt positiv från tidigare neutral efter bolagets rapport för andra kvartalet 2022/2023 (december-februari). Även om kvartalsutfallet blev i stort sett i linje med förväntningarna sett till intäkter och resultat, ser banken indikationer på en stundande återhämtning av efterfrågan inom SMB, synergier från integrationen av förvärven i Benelux och effektiv hantering av rörelsekapital och kassaflöde. Dustin uttryckte försiktig optimism avseende efterfrågan hos i huvudsak de större företagen inom segmentet små och medelstora företag (SMB), samtidigt som stora företag och offentlig sektor (LCP) visade stabilitet. Under andra kvartalet gjordes en ordentlig lageravveckling med 390 miljoner kronor eller -24 procent jämfört med föregående kvartals utgående lagervärde. Ålandsbanken har gjort mindre positiva justeringar av sina prognoser för 2022/2023 – 2024/2025 efter rapporten. Med en värdering på P/E 6,5x och EV/EBIT 9,2x på bankens prognoser för 2023/2024 verkar marknaden inte räkna med någon större återhämtning av lönsamheten hos Dustin. Ålandsbanken ser en attraktiv kurspotential från nuvarande nivåer på medellång sikt vilket motiverar en försiktigt positiv syn på aktien.
SHB skriver i en uppdatering att 2023 har inletts starkt för Knowit, med en hälsosam efterfrågan och 14 procent fler anställda. Fokus skiftar nu från nyanställningar till att höja beläggningsgraden. Banken har förstått att Knowit har lyckats föra över prishöjningar till sina kunder i offentlig sektor, vilket borde ge stöd för intäkterna under det första kvartalet. Det tar längre tid än vanligt att dra in nya affärer, men Knowits starka kundrelationer gör att bolaget är i ett bra läge vad gäller att flytta konsulter mellan projekt för att hålla beläggningsgraden relativt stabil. Knowits projekt inom management konsulting tycks rulla på som planerat, vilket SHB ser som positivt då en avmattning i detta segment vanligtvis är en tidig indikator på en konjunkturnedgång.
Under de senaste 12 månaderna har Knowits aktiekurs fallit med 35 procent och halkat efter sektorn. Aktien handlas nu till EV/EBITA på 8,6 (2024 prognos), vilket innebär 28 procents värderingsrabatt jämfört med sektormedianen. SHB menar att detta främst har att göra med ett stort användande av underkonsulter i Norge och utmaningar med att integrera de två nyligen förvärvade enheterna, vilket dämpar marginalerna. SHB förväntar sig ett lättnadsrally i samband med rapporten för det första kvartalet (3/5). Den kortsiktiga rekommendationen (tre månader) till Köp (Behåll).
Källa: ABS och SHB
