Market Buzz – Electrolux och H&M

I maj 2023 kontaktades Electrolux av det kinesiska företaget Midea för att diskutera ett potentiellt bud på det svenska bolaget. De preliminära samtalen föll dock på grund av risken för politiskt motstånd mot den potentiella försäljningen av Electrolux amerikanska verksamhet till en kinesisk köpare. Kepler tror dock att huvudägaren Investor har övervägt att avyttra Electrolux sedan man tillkännagav avknoppningen av den professionella verksamheten 2018. Eftersom ledningen verkar ovillig att genomföra en avyttring av denna storlek skulle ett private equity-bud sannolikt vara katalysatorn. Kepler bedömer att ett potentiellt bud på 140 kronor per aktie skulle vara en nivå som analyshuset tror skulle kunna accepteras av de nuvarande aktieägarna och som samtidigt skulle kunna skapa betydande värde för en potentiell private equity-budgivare.

I sitt basscenario antar Kepler fortfarande att resultatet kommer att förbättras 2024 på grund av medvind från råmaterial och kostnadsbesparingar, med en ytterligare positiv trend 2025 som driver marginalen tillbaka till mer normaliserade nivåer. Kepler ser dock potential för ytterligare värdeskapande antingen genom avyttring av den underpresterande nordamerikanska verksamheten eller genom ett potentiellt private equity-bud skulle kunna frigöra ytterligare uppsida. Mot denna bakgrund upprepas köprekommendationen med riktkurs 120 kronor.

H&M:s aktie har haft en svag utveckling sedan slutet av december, med ett kraftigt kursfall i anslutning till rapporten för fjärde kvartalet som kombinerades med ett oväntat och abrupt VD-byte. På nuvarande kursnivåer är H&M-aktien enligt Ålandsbanken attraktivt värderad även om man applicerar mycket försiktiga antaganden i sina modeller. Bankens prognos för 2024 är försiktiga givet rådande osäkerhet om när mer gynnsamma förhållanden för konsumenterna i Europa och USA slår igenom i H&M:s försäljning. Ålandsbanken räknar dock med markant högre marginaler tack vare lägre kostnad för sålda varor och lägre omkostnader, vilket ger en förväntad tillväxt i justerad vinst per aktie med 81 procent till 8,19 kronor (4,52). Prognosen för innevarande räkenskapsår underbygger nuvarande multiplar väl och Ålandsbanken ser god kurspotential på kort och medellång sikt med stöd av vinsttillväxten. Ålandsbanken håller fast vid sin positiva syn på H&M.

Källa: Kepler och ABS