Market Buzz – Embellence och Implantica

SHB sänker sina rekommendationer på Embellence från Köp och Outperform till Behåll och Market Perform (på 3 mån. respektive 3 år) inför bolagets delårsrapport i morgon. Jämförelsetalen från förra året är ganska tuffa och SHB räknar med att omsättning och resultat (EBITA) minskar med 3 respektive 18 procent. Från och med andra kvartalet 2024 blir jämförelsetalen lättare igen och då bedömer banken att vinsttillväxten återkommer. Trots att Embellence har en stark balansräkning och goda kassaflöden förväntar sig SHB att bolaget lämnar utdelningen oförändrad på 0,80 kronor (motsvarande en direktavkastning om 3,6 procent) för att vara redo för ytterligare förvärv, vilket är en del i Embellence tillväxtstrategi.

Pareto har justerat sina prognoser på Implantica baserat på uppdaterad kostnads- och försäljningsestimat. Att uppnå kommersiell framgång, erhålla ersättningar från sjukvårdsförsäkringar och myndigheter är inte okomplicerat och kan bli en lång process. Men om Implantica lyckas leverera på viktiga milstolpar som positiva resultat i randomiserade kliniska prövningar samt det amerikanska godkännandet uppskattar Pareto att lönsamhet kan nås i slutet av 2027. Implantica använder flera kanaler, inklusive onboarding av KOL från toppen vårdcentraler och ta fram data från kostnadseffektivitetsstudier samt randomiserade kliniska prövningar.

Pareto tror att den huvudsakliga värdebrytningspunkten kommer att inträffa 2025 när företaget publicerar data från de randomiserade kontrollstudierna (RefluxStop mot PPI och Nissen fundoplication), tillsammans med det förväntade amerikanska godkännandet och lanseringen i andra halvåret 2025. Bolagets kassa uppgår för närvarande till 88 miljoner euro. Med ökade operativa kostnader på grund av aktiviteter som kliniska prövningar och förberedelser för den amerikanska lanseringen, uppskattar Pareto att den nuvarande kassan bara kommer att räcka till början av 2026. Pareto upprepar Köp med riktkursen 43 kronor (45).

Källa: Kepler och Pareto