Market Buzz – Embracer och Equnior
De transformativa affärerna försenades i mars och som Pareto tidigare kommunicerat, förväntar sig analyshuset inte att Embracer når sin guidning utan ekonomiska konsekvenser av dessa affärer. Utvecklingen av backkatalogförsäljningen kommer att bli mer intressant eftersom man har bevittnat solid spelaraktivitet från tidigare släppta spel. Segmentet Mobilspel kommer att möta tuffa jämförelser då fjärde kvartalet 2021/2022 påverkades positivt av en engångsförlust på 250 miljoner kronor, vilket resulterade i högre än normalt justering. EBIT-marginal på 28 procent. Pareto förväntar sig att se en stabil q/q-utveckling av DAU och MAU, där UAC står får cirka 55 procent av nettoomsättningen. Bordssegmentet kommer att uppleva en betydande sekvens
intäktsminskning eftersom det är kvartalet med lägst säsongsaktivitet. Pareto prognostiserar 2,4 miljarder kronor i försäljning från detta segment och en kontinuerlig avveckling av
lager. Pareto gör en översyn av sina modellantaganden och värderingsmetod på grund av analytikerbyte. Köprekommendationen upprepas med riktkurs 68 kronor (66).
Equinor släppte en bra rapport avseende första kvartalet förra veckan med en ren nettovinst som låg 11 respektive 12 procent över Keplers prognoser och konsensus. Detta efter ett enastående resultat i MMP. Kepler skriver att som väntat ser bolaget ett kassautflöde på mer än 17 miljarder dollar under andra kvartalet relaterat till skatter, utdelningar (2,8 miljarder dollar), återköp och i juni kommer Equinor att lösa in den proportionella mängden aktier som innehas av regeringen för att täcka de fyra sista omgångarna från den andra omgången förra året till och med den första omgången i år, eller totalt 3,7 miljarder dollar för återköp. Kepler har sänkt sina antagande för den europeiska naturgasen från 20 dollar/mbtu till 14,7 amerikanska dollar/mbtu för 2023 och från 14,7 dollar/mbtu till 13,4 dollar/mbtu för 2024. Analyshusets långsiktiga antagande som tillämpas från 2025 och framåt är oförändrat på 12,5 dollar/mbtu. Vid ett brentoljepris på 90 dollar per fat och NBP/TTF på 14,7 dollar/mbtu räknar Kepler med att Equinor kommer att generera ett kassaflöde på 22,7 miljarder dollar under 2023 och ett fritt kassaflöde på 12,5 miljarder dollar. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen sänks till 365 norska kronor (415).
Källa: Pareto och Kepler
