Market Buzz – Enad Global 7 och Bico
Kepler gör mindre justeringar av sina prognoser efter Enad Global 7:s rapport för tredje kvartalet. Intäkterna från Big Blue Bubble utvecklades väl jämfört med Keplers prognos, efter en kontrollerad och motståndskraftig nedgång med hög lönsamhet. Daybreak var svagare än väntat men tenderar att ha ett säsongsmässigt starkare fjärde kvartal eftersom det innehåller fler speluppdateringar. Kepler gör endast mindre förändringar i prognoserna. Analyshuset förväntar sig att EG7 överträffar prognosen för justerad ebitda-marginal på 23-25 procent för helåret 2023 tack vare ett starkt resultat hittills i år. Investeringstakten var snabbare än väntat under tredje kvartalet.
Baserat på ledningens indikationer om att man kommer att göra tillväxtinvesteringar på 500 miljoner kronor under 2023-2024, utöver grundinvesteringarna, höjer Kepler sina antaganden om kapitalinvesteringar något för 2023-2024. För 2026 prognostiserar Kepler intäkter på 2,5 miljarder kronor och en justerad ebitda på 0,7 miljarder kronor. Detta är under bolagets mål på 3 miljarder kronor respektive 1 miljard kronor, men uppdateringar kring vilka framsteg som görs kan öka Keplers övertygelse. Köprekommendationen upprepas medan riktkursen justeras ned till 32 kronor (34).
Det blev en lättnadsreaktion efter Bicos kvartalsrapport igår. Exklusive nyligen avknoppade Ginolis uppgick den organiska tillväxten till 11 procent, vilket enligt SHB är imponerande med tanke på att de flesta konkurrenter rapporterat negativa siffror. Medan det justerade rörelseresultatet var positivt i samtliga tre segment var det fria kassaflödet fortfarande negativt. SHB skriver att de operativa kostnaderna behöver minska till branschsnittet och lagernivåerna i förhållande till försäljningen måste sänkas mer. Det kan ta tid att förbättra kassaflödena och återuppbygga förtroendet för marknaden, varför banken upprepar sin kortsiktiga rekommendation (3 månader) Behåll. SHB menar dock att aktien är lågt värderad till EV/SALES 1,5x. Det innebär en rabatt om cirka 70 procent mot jämförbara bolag. Bico förtjänar högre värderingsmultiplar och den långsiktiga kurspotentialen bör vara stor. Rekommendation Outperform (3 år) upprepas.
Källa: Kepler och SHB
