Market Buzz – Enad Global 7 och Telenor
Enad Global 7:s budskap på kapitalmarknadsdagen var tydligt. Ledningen är nöjd med omstruktureringsarbetet under de senaste två åren och ser utrymme för att dra nytta av sin stabila kärnverksamhet för att fortsätta växa. Övergången från defensiv till offensiv inställning ökar potentialen men också riskerna. Nytt finansiellt mål för 2026 ligger på 3 miljarder kronor i intäkter och 1 miljard kronor i justerad ebitda. Kapitalavkastning för aktieägarna på upp till 50 procent av nettoresultatet kommer att föreslås vid en extra bolagsstämma. En utdelning på 40 miljoner kronor kommer att föreslås för 2023 och återstoden, omkring 60 miljoner kronor, kommer att användas antingen för återköp av aktier eller som en extra utdelning.
Genom att använda sig av flera varumärken och flera studios siktar EG7 på att lansera en eller två betydelsefulla releaser varje år från och med 2025, vilket kommer att vara den huvudsakliga drivkraften för tillväxt för intäkter och resultat för att nå de finansiella målen. Kepler uppdaterar sin modell med den nya färdplanen. Analyshusets riktkurs i kassaflödesmodellen höjs till 40 kronor (38). Högre vinstestimat för 2025 och framåt motverkas delvis av högre långsiktiga antaganden om kapitalinvesteringar och en höjd genomsnittlig kapitalkostnad. Köprekommendationen upprepas.
Telenors aktie har utvecklats sämre än marknaden under det senaste året till följd av oro för kostnadsinflation och höga investeringsnivåer. Ålandsbanken ser nu att situationen börjar förändras till det bättre och bedömer att både vinster och kassaflöden har potential att utvecklas starkt under de närmaste åren. I kombination med en attraktiv värdering samt möjligheter till värdeskapande M&A-aktivitet gör det att Ålandsbanken förändrar sin syn på aktien till positiv (tidigare neutral). Den organiska tillväxten för bolaget har under de senaste kvartalen varit 3-4 procent, vilket är en rejäl förbättring mot de 0-1 procent som tidigare varit normen. Sammantaget bedömer banken att det underliggande resultatet kommer att växa med 3-5 procent per år under de kommande tre åren. Investeringscykeln kulminerade under 2023 och Ålandsbanken bedömer att investeringsnivåerna minskar till cirka 15 procent av intäkterna under de närmaste åren. Bankens värderingsmodell indikerar ett långsiktigt värde på cirka 145 norska kronor per aktie, vilket är drygt 15 procent högre än dagens kursnivå.
Källa: Kepler och ABS
