Market Buzz – Epiroc och TF Bank
SHB skriver att Epirocs fjärde kvartal visade sig påminna om det tredje, med en stabil efterfrågan, medan marginalutvecklingen var en besvikelse. Trots kortsiktiga motgångar, är banken övertygade om god potential i det längre perspektivet. Ersättningsbehovet är större än någonsin, gruvbolagens investeringsbedömningar är solida och metallefterfrågan kommer att öka. Epiroc ligger i sektortoppen vad gäller avkastning på sysselsatt kapital, marginaler och tillväxt, vilket gör aktien till en bra hörnsten i en portfölj. SHB har justerat ned sina resultatprognoser med 4-5 procent efter rapporten. Epiroc-aktien har utvecklats betydligt sämre än sektorn, och trots sänkta vinstprognoser fortsätter aktien att handlas med rabatt. Även om aktien kan komma att ha det fortsatt trögt i närtid, tror SHB att ett trendbrott i samband med rapporten för det första kvartalet i kombination med upprepade positiva uttalanden om utsikterna kommer att väcka liv i aktien. Dessutom tror banken att det finns en uppsida i att metallpriserna studsar upp från låga nivåer. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.
Snabbväxande nischbanken TF Bank börsnoterades i juni 2016 till kurs 77 kronor. Carnegie skriver att på bara fyra år har TF Bank förändrats i grunden. Vid årsskiftet 2019/2020 stod Norden för cirka 70 procent av all utlåning och ungefär 80 procent av utlåning avsåg konsumentkrediter. Vid senaste årsskiftet hade såväl Nordens andel som konsumentkrediternas andel minskat till cirka 50 procent. Carnegie räknar med att trenden med ökad internationalisering håller i sig och ser verksamheten utanför Norden som TF Banks tillväxtmotor de närmaste åren. Produktmässigt ser investmentbanken att kreditkortsverksamheten kommer att fortsätta växa snabbt och gå från dagens cirka 30 procent av utlåningen till över 50 procent i slutet av 2026.
TF Banks utlåning finansieras i princip uteslutande av inlåning från allmänheten. För tillfället har investerarna en försiktig inställning till banksektorn. De svenska storbankerna värderas lågt och nyligen bjöd nischbanken Resurs på en riktig kalldusch som sänkte aktien rejält. Detta sentiment präglar också TF Bank som handlas till väldigt försiktiga multiplar givet den snabba tillväxten och höga lönsamheten. På Carnegies prognos för 2024 är p/e-talet 7,2x. Framåt ser Carnegie TF Bank som en attraktiv investering. Rekommendationen är Köp med riktkurs 190 kronor.
Källa: SHB och Carnegie
