Market Buzz – Fabege och Billerud

Mot bakgrund av en svag kursutveckling för Fabege anser SHB att värderingen blivit alltför låg för att ignorera. Banken bedömer att nuvarande kursnivå är ett bra tillfälle att plocka upp aktien och höjer sin kort- och långsiktiga rekommendation från Behåll och Market Perform till Köp och Outperform (på 3 månader respektive 3 år). Rapporten för det fjärde kvartalet kan enligt SHB på egen hand inte motivera den svaga utvecklingen. En stor förklaring ligger i en affärsmodell som inte är i ropet just nu. Fabege har en stor andel kontorsfastigheter i Stockholmsregionen med relativt låg direktavkastning och därtill ett beroende av projektutveckling. SHB räknar med att räntekostnaderna kommer stiga ytterligare i år i takt med att lån ska omsättas. En kort duration på lån innebär att Riksbankens räntesänkningar relativt snabbt kommer att kompensera för längre ränteswappar som förfaller under kommande år. SHB räknar med att vinsten minskar med 17 procent i år och att vinsttillväxten sedan återvänder och ökar 9 procent under 2025. Baserat på SHB:s prognoser för 2024 värderas Fabege till 0,6x substansvärdet.

Kepler skriver att Billeruds aktie har tyngts av lageravveckling på förpackningsmarknaden och ett amerikanskt förvärv. Under de senaste veckorna har det dock kommit flera tecken på en vändpunkt i förpackningsmarknaden med aviserade prishöjningar. Kepler återupptar bevakningen av Billerud med en Köprekommendation och riktkurs på 110 kronor och anser att det är dags att se över aktiens omvärderingspotential. Långsiktiga drivkrafter som växande preferenser hos konsumenterna för fossilfria förpackningar och en striktare regulatorisk miljö är fortsatt intakta. De nyligen aviserade prishöjningarna efter det senaste årets lagerminskning kan utgöra en vändpunkt efter ett mycket utmanande 2023.

Källa: SHB och Kepler