Market Buzz – Fagerhult och Zealand Pharma

Det senaste året har många bolag inriktade på förnybar energi eller hållbarhet handlats svagt på börsen, ofta i spåren av att olönsamma investeringar gjorts under de senaste åren eller en inbromsande marknad. Di skriver i spalten ”veckans aktie” att belysningsbolaget Fagerhult är en hållbarhetsvinnare som hamnat i skuggan, men har desto bättre fart i verksamheten. Fagerhults nettoskuld uppgår i dag till knappt två gånger rörelseresultatet, ebitda, och det kassaflöde som genereras används för att beta av skulder. I och med det, och att Iguzzini haft ett antal år som del av bolaget, finns nu återigen förvärvspotential. Den europeiska marknaden, som är bolagets i särklass viktigaste, är förhållandevis fragmenterad, och bolaget har en ny förvärvsansvarig sedan september i år.

Ytterligare två faktorer om ska agera tillväxtdrivare kommande år enligt Di är: regulatorisk medvind och hållbarhet. Sedan augusti börjar ett flertal vanligt förekommande ljuskällor fasas ut inom EU. Utfasningen innebär att vissa lysrör inte längre får produceras på den europeiska marknaden. Effekten blir att led-armaturer kommer bli vanligare i snabbare takt, utbytescykeln gynnar Fagerhult. På samma hållbarhetstema finns även energieffektivisering genom smart belysning där Fagerhult har två lösningar. Hållbarhetstrenden bör gynna försäljningen av smart belysning och bolagets marginaler bör kunna bibehållas. Även om toppvärderingar från 2016 och 2017 är svårmotiverade i dag går det att argumentera för en relativt hög värdering för börsklassikern Fagerhult. Potentiella förvärv ses som en ytterligare potentiell värdedrivare. Di sätter köp på aktien.

SEB initierar bevakning av danska bioteknikbolaget Zealand Pharma med rekommendation Köp. Banken bedömer att Zealand tillsammans med deras partner Boeringer Ingelheim kommer att bli den tredje aktören inom GLP-1 läkemedel mot fetma efter Novo Nordisk och Eli Lilly med sin substans Survodutide. Bolaget har en nettokassa på 1,6 miljarder och denna väntas bli stärkt ytterligare nästa år. Den starka balansräkningen möjliggör för bolaget att vidareutveckla nästa efterföljande bantningspreparat längre i egen regi innan de tar in partners, vilket ger högre andel av framtida vinster från produkterna. Zealand Pharma har ett börsvärde på 18 miljarder danska kronor och erbjuder en spännande exponering mot den explosiva tillväxten inom GLP-1 baserade bantningsmediciner. Risken med investeringar inom forskningsbolag som Zealand är dock alltid hög.

Källa: Di och SEB