Market Buzz- Fortnox och Skistar
Pareto lämnar sina prognoser i stort sett oförändrade inför Fortnox rapport för tredje kvartalet, som kommer att släppas den 24 oktober. Makromotvind som företaget har citerat som en betydande tillväxthämmare under de senaste kvartalen, har inte lättat. Men den stabila grunden för återkommande prenumerationsintäkter och nyligen genomförda prishöjningar på transaktionsrelaterade intäkter säkerställer en fortsatt hög tillväxt. Pareto förutspår en stark tillväxt under tredje kvartalet på 26 procent drivet av 13 procent ARPC.
På marginalsidan räknar Pareto med en minskning med 115 bps på EBIT-nivå till 44 procent i tredje kvartalet på grund av kostnader förknippade med Offerta-separationsprocessen, samt utspädning från de senaste förvärven. Effekten av det senare var tydligt under andra kvartalet, där marginalerna i segmentet Accounting Firms (som inkluderar Boardeaser) visade en nedgång på 4 procentenheter. Pareto sänker sin EBIT-marginalprognos med 0,5 procent under 2024-2026, vilket motsvarar 1-2 procent negativa revideringar av EBIT. Pareto upprepar köp med riktkursen 85 kronor.
Den 1 oktober rapporterar Skistar för räkenskapsårets fjärde kvartal. SHB förväntar sig att bokningarna kommer att ligga minst i nivå med föregående kvartals tillväxt om 9 procent, eller kanske något högre eftersom andelen internationella besökare fortsätter att öka. Dessutom noterar banken att det från och med den 21 december kommer att finnas direktflyg varje söndag från Heathrow och Gatwick till Scandinavian Mountains Airport i Sälen, vilket borde gynna den genomsnittliga intäkten per skidåkare. SHB prognostiserar en intäktsökning om 5,4 procent för den kommande skidsäsongen (2024/2025), baserat på annonserade prishöjningar, ökade bokningar. Skistar hade ett hyfsat 2023/2024 och när vi nu rör oss in i 2024/2025 värderas bolaget till EV/EBIT 16x, vilket SHB menar är en attraktiv multipel. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform, men höjer riktkursen på tre års sikt till 225 kronor (220).
Källa: Pareto och SHB
