Market Buzz – Garo och C-RAD

Kepler uppdaterar sina prognoser efter Garos vinstvarning, där bolaget meddelade 13 procent lägre försäljning i fjärde kvartalet och 14 miljoner kronor lägre ebit än konsensus antytt. Optimismen kvarstår dock då bolaget positionerar sig för ökad lönsamhet. Kepler förväntar sig att personalnedskärningarna inom segmentet E-mobility kommer att minska antalet anställda inom segmentet med 25 procent. De två kostnadsbesparingsprogram som initierats sedan september kommer att leda till årliga kostnadsbesparingar på 60 miljoner kronor, mer än preliminär ebit för helåret 2023 på 51 miljoner kronor. Kepler modellerar med en genomsnittlig årlig tillväxt för försäljning, ebit och vinst per aktie på 5 procent, 38 procent respektive 43 procent under perioden 2023-2026. Även om Keplers riktkurs innebär höga värderingsmultiplar räknat på 2024, ser värderingen mer lockande ut 2025. Köprekommendationen upprepas med riktkurs 35 kronor.

Pareto räknar med ett starkt avslut på 2023 för C-RAD med en stabil försäljningstillväxt på 25 procent år/år och EPS-tillväxt på 370 procent på grund av enkla jämförelser, även om det kommer att bli mer utmanande för orderingången eftersom den står inför den högsta någonsin i föregående år. Geografiskt förväntar sig Pareto att EMEA och Amerika ska vara de primära tillväxtmotorerna, med en försäljningsökning på 28 procent jämfört med föregående år. Däremot förväntar sig analyshuset att APAC kommer att visa dämpad tillväxt på grund av den negativa effekten av Kinas anti-korruptionskampanjer.

För orderingången kommer jämförelsesiffrorna att vara utmanande under fjärde kvartalet, och Pareto räknar med att orderingången minskar med 28 procent på årsbasis då orderingången föregående år var den högsta någonsin. C-RAD har varit lönsamt varje kvartal sedan första kvartalet 2020, och Pareto förväntar sig att EBIT-marginalen fortsätter att förbättras till 20 procent under fjärde kvartalet. Pareto höjer riktkursen till 58 kronor (52) och upprepar Köp. EV/EBIT 15.1x 2024 motsvarar en rabatt på 48 procent jämfört med sin jämförelsegrupp, vilket är svårt att motivera med tanke på att Pareto förutspår en EBIT CAGR på 45 procent 2023-2025.

Källa: Kepler och Pareto