Market Buzz – Getinge och H&M
Utbuds- och kvalitetsproblem för de lönsamma kategorierna hjärt-/lungmaskiner och ballongpumpar har sänkt Getinges rörelseresultat med drygt 400 miljoner kronor, resulterat i en vinstvarning för 2023 samt sänkt marknadens vinstprognoser. SHB:s analys indikerar nu följande positiva faktorer för det tredje kvartalet: 1) ökad försäljning av intraaorta ballongpumpar då konkurrenten Teleflex har utbudsproblem, 2) fortsatt bra momentum för affärsområdet Surgical Workflows (7 procents organisk tillväxt), och 3) ökad efterfrågan på ventilatorer till följd av utökade återkallningar för konkurrenten Philips och lanseringen av den nyligen FDA-godkända turbindrivna ventilatorn Servo-Air.
Även om SHB är försiktiga med att extrapolera en stark utveckling under det tredje kvartalet till det fjärde kvartalet, menar banken att ett bra tredje kvartal och värderingsstöd motiverar en höjd kortsiktig rekommendation till Köp. SHB har även höjt sina vinstprognoser för 2023-2026 med cirka 4 procent. Aktien handlas till EV/EBIT 13x, vilket innebär 20 procent värderingsrabatt jämfört med sektorn och det tioåriga historiska genomsnittet. SHB har höjt riktkursen på tre års sikt till 305 kronor (295) till följd av höjda vinstprognoser. Banken förväntar sig att de huvudsakliga problemen kommer att vara lösta när vi går in i 2024, vilket borde kunna leda till en omvärdering av aktien, Banken upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform.
H&M är den OMX30-aktie som haft bäst utveckling hittills i år. Även om de senaste resultaten har överträffat de lågt ställda förväntningarna, menar Kepler att den viktigaste drivkraften för aktiekursen har varit koncernens alltmer självsäkra kommentarer om målet för rörelsemarginalen 2024 på över 10 procent. I början av året låg konsensus på en marginal på 6,8 procent för 2024. Vid halvårsskiftet hade förväntningarna stigit till 8,4 procent, vilket fortfarande var klart under ledningens mål. Kepler har höjt sin ebit-marginal för 2024 flera gånger i år; därmed ligger Kepler över analytikernas förväntningar men med 9,1 procent fortfarande under bolagets mål på 10 procent.
Kepler tror att H&M sannolikt kommer att närma sig målet under 2025-2026. Det finns dock en konsensusuppsida på 19 procent om H&M skulle nå 10 procent-målet 2024. Om detta scenario skulle materialiseras tror Kepler att investerare skulle börja diskutera den långsiktiga marginalpotentialen. Inför tredje kvartalet höjer Kepler sitt rörelseresultat för 2024 med 4 procent, främst på grund av en +30 baspunkter bruttomarginalökning. Kepler upprepar köprekommendationen och höjer riktkursen till 220 kronor (210).
Källa: SHB och Kepler
