Market Buzz – H&M och Fasadgruppen
Klädkedjan H&M väntas rapportera en försäljning på 62 990 miljoner kronor för fjärde kvartalet 2022/2023 (september-november), motsvarande en tillväxt på 0,9 procent i kronor och -4 procent lokala valutor. Ålandsbanken ser konsensusestimatet som rimligt, särskilt efter Inditex rapport om en försäljningstillväxt på 14 procent i november och början av december. H&M:s fjärde kvartal inleddes dämpat i september med en försäljningstillväxt på -10 procent mätt i lokala valutor. Ålandbanken räknar dock med att tillväxten förbättrades i oktober och november drivet av kallare väder, lättare jämförelsetal och ett bredare sortiment. Förutom försäljningssiffran från Inditex, får banken visst stöd av en relativt stabil detaljhandel i USA och Eurozonen samt en försiktig återhämtning av konsumentförtroendet på båda sidor av Atlanten under hösten.
Konsensusförväntan är att H&M ska ha lyft sin bruttomarginal med 360 baspunkter jämfört med fjärde kvartalet ifjol, till 53,3 procent. Här är Ålandsbanken inte lika säkra på att utfallet kan matcha förväntningarna med tanke på en högre andel prisnedsatta varor jämfört med förra årets fjärde kvartal. Stigande hushållskostnader har sannolikt gjort konsumenter på många av H&M:s marknader mer prismedvetna under hösten. H&M-aktien har haft en stark kursutveckling under hösten. Ålandsbanken ser vidare potential från nuvarande kursnivåer. Värderingen på P/E 19,4x och EV/EBIT 16,3x speglar enligt bankens mening inte förväntad vinsttillväxt och dividendavkastning de närmaste åren. Ålandsbanken står fast vid sin positiva syn på aktien.
Kepler anser att Fasadgruppen är väl positionerat för att kapitalisera på långsiktiga trender såsom ett ökat fokus på energieffektivitet i bygg- och infrastrukturprojekt. Fasadgruppen är en ledande nordisk fullserviceleverantör av fasader och erbjuder tjänster som värmeisolering, putsning, murning, byggnadsställningar, fönsterbyten och renovering av balkonger. Företaget har genererat en stark försäljningstillväxt sedan starten, drivet av både förvärv och organisk tillväxt. Analyshuset ser att Fasadgruppen ökar vinsten per aktie med i genomsnitt 12 procent under åren 2023-2025, drivet av efterfrågan på energieffektiva renoveringstjänster och en återgång till en årlig ebita-marginal på mer än 10 procent under 2024-2025 på grund av strukturellt ökad efterfrågan på energieffektiva renoveringar fram till 2025. Fasadgruppen handlas till 38 procent rabatt mot jämförbara bolag räknat på 2024 års väntade EV/ebit, samt 65 procent rabatt mot sina historiska nivåer på 2024 års EV/ebit och 70 procent på 2024 års P/E-tal. Kepler inleder bevakning av Fasadgruppen med en köprekommendation och en riktkurs på 95 kronor.
Källa: ABS och Kepler
