Market Buzz – H&M och Fortum
SHB höjer sin kortsiktiga rekommendation för H&M till Köp (Behåll) då banken förväntar att rapporten (31 jan) kommer visa en markant förbättring av marginalerna. Detta bör leda till uppskruvade prognoser i marknaden och kan ge bränsle åt aktien. Nästa fredag (15/12) släpper H&M försäljningssiffror för kvartalet. SHB räknar med en nedgång om 3 procent i lokala valutor, tack vare en bättre försäljning i oktober och november jämfört med september. Det är flera faktorer som väntas bidra till högre marginaler under kommande kvartal och 2024. De främsta är lägre insatskostnader och interna åtgärder för ökad effektivitet. SHB räknar med att H&M:s rörelsemarginal ökar till 6 procent under räkenskapsåret 2022/2024. Konsensus för 2023/2024 är 8,5 procent, vilket banken anser är alltför lågt. H&M:s målsättning är 10 procent. Baserat på bankens prognoser för 2023/2024 värderas H&M till P/E 16,7x vilket är attraktivt givet utsikterna om fortsatt god vinsttillväxt.
De nordiska marknadspriserna på el har gynnats av säsongsmässigt kallt väder sedan i mitten av november. Kylan har också inneburit att tillgången till vattenkraft har försämrats från ett överskott till underskott. Det har påverkat både spotpriset och terminspriserna på el positivt. Fortums aktie har stigit på bättre vinstutsikter framöver. SEB skriver att de nordiska terminspriserna på el för leverans 2024 har ökat från en botten på 40 euro per MWh under slutet av oktober till 55 euro. I samband med presentationen av det tredje kvartalet angav bolaget att de säkrat 65 procent av elleveranser till 47 euro per MWh. Terminspriserna för 2025 har inte påverkats positivt i samma omfattning. Enligt SEB bör det innebära att vinstprognoserna kan höjas i linje med aktiekursutvecklingen och ger en oförändrad värdering om banken inkluderar en viss uppsida i vinstprognoserna. Väderutsikterna framöver pekar på en viss normalisering, vilket kan påverka priserna negativt. Förbättrat resultat ger stöd till SEB:s förväntan att det kan bli en hög andel av vinsten som delas ut till aktieägarna och ge en bra direktavkastning på ungefär 7 procent. SEB rankar Fortum Köp.
Källa: SHB och SEB
