Market Buzz – Hexagon och Tobii Dynavox
Ålandsbanken menar att Hexagon rapporterade en stark rapport där både tillväxt och rörelseresultat överträffade marknadens förväntningar. Placerarna valde dock att fokusera på ett något lägre kassaflöde än väntat, vilket medförde en kraftigt negativ kursreaktion. Banken anser att oron för kassaflödet är obefogad och ser kursnedgången som ett bra tillfälle att öka exponeringen mot aktien. Hexagon rapporterade en organisk tillväxt på 8 procent under tredje kvartalet vilket var överraskande starkt. Hög aktivitet inom de flesta områden utanför byggsektorn. Geografiskt noterade bolaget den högsta tillväxten i EEMEA och Sydamerika. Nordamerika, Asien och västra Europa noterade tillväxttal på 4-8 procent under kvartalet. Rörelseresultatet på 393 miljoner kronor kom in 4 procent högre än konsensus, trots relativt stora negativa effekter från valutor. Valutamotvindarna bör enligt Ålandsbanken avta något under de kommande kvartalen, samtidigt som det finns tecken på att den operationella hävstången förbättras.
Kassaflödet var lägre än väntat vilket i sin helhet förklaras av en större uppbyggnad av rörelsekapital under kvartalet. Ålandsbanken är inte speciellt oroade över det – avvikelsen beror till stor del på att Hexagon minskat inköpen av varor för att reducera varulagren, vilket också gör att leverantörsskulderna minskar. En rejäl förbättring av kassaflödet förväntas under årets sista kvartal. Värderingen är attraktiv efter de senaste månadernas svaga kursutveckling. Både P/E-talet på 15x och EV/EBIT-multipeln på 13x är nära de lägsta nivåerna på tio år. Ålandsbanken upprepar sin positiva syn på Hexagonaktien med ett långsiktigt värde på 145 kronor per aktie.
SHB skriver i sitt morgonbrev att Tobii Dynavox fortsätter att uppvisa en försäljningstillväxt som är betydligt högre än dess långsiktiga mål. Under det tredje kvartalet uppgick den organiska tillväxten till 25 procent, drivet av en bredbaserad ökning av den globala efterfrågan. Det är tydligt att de betydande investeringar som bolaget gjort både i säljkanalerna under pandemin och i produktportföljen har betalat sig. Tobii Dynavox produkter har möjligheten att förändra livet slutanvändarna och två miljoner människor som är i stort behov av kommunikationslösningar diagnostiseras varje år, men för närvarande får bara omkring 2 procent hjälp. Enligt SHB visar rapporten för det tredje kvartalet tydligt att Tobii Dynavox har icke-cykliska egenskaper samt är ett högkvalitativt, defensivt bolag med goda tillväxtutsikter. Banken har höjt vinstprognoserna med upp till 30 procent för 2023-2026 och upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp samt långsiktiga rekommendation Outperform.
Källa: ABS och SHB
