Market Buzz – Holmen och Securitas
Den 26 april rapporterar Holmen för första kvartalet. SHB prognostiserar att rörelseresultatet ökar till 1,0 miljarder kronor (från 0,7 miljarder kronor i fjärde kvartalet), drivet av ett högre resultat för affärsområdet Skog, högre priser på sågade trävaror och att det fjärde kvartalet tyngdes av höga underhållskostnader. Konsensusprognosen ligger på 0,9 miljarder kronor, vilket innebär att SHB ser viss uppsida i sina prognoser. SHB menar att underskottet av skogsråvara i Norden är strukturellt, och med högre avkastning än vi sett historiskt tror banken att investerarnas förtroende för värdet av skogen gradvis kommer att öka.
Dessutom menar SHB att Holmens sencykliska produkter kommer att bottna under det första halvåret. Aktien har gått starkt under den senaste månaden, men då SHB bedömer att vinstbotten närmar sig och att det finns en stor uppsida till bankens beräknade substansvärde menar SHB att aktien är fortsatt intressant. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform. Riktkursen på tre års sikt höjs till 640 kronor (580).
Carnegie skriver att säkerhetskoncernen Securitas förvärv av Stanley Security låg som en våt filt över aktien under 2022 och stora delar av 2023. Affären som aviserades i slutet av 2021 och slutfördes under 2022 gav upphov till flera frågetecken hos investerarna. Prislappen sågs också som relativt hög vid en EV/EBITDA-multipel kring samt att affären lyfte Securitas skuldsättning i ett läge där räntorna var på väg upp. Den andra sidan av myntet är att Securitas underliggande lönsamhet på justerad EBITDA-nivå stärktes i fjol och att nettoskuld/justerad EBITDA-ration kommit ner från över 3,5x i mitten av 2022 till 2,7x vid årsskiftet. När bolaget i början av maj redovisar rapporten för första kvartalet räknar Carnegie med att bolaget fortsätter att leverera stärkt lönsamhet, drivet av den europeiska bevakningsverksamheten och kostnadssynergier. Dessutom väntas det det fria kassaflödet förbättras. På Carnegies prognoser för 2024 handlas Securitas till EV/EBITA 10,1x respektive ett justerat P/E-tal på 10,2x. Rekommendationen är Köp med riktkurs 140 kronor.
