Market Buzz – Intrum och Fabege

Intrum presenterade på onsdagen nya finansiella mål för 2026 som på de flesta punkter var i linje med vad Ålandsbanken hoppats på: ett ökat fokus på inkassoverksamheten samtidigt som bolaget kraftigt minskar investeringarna i kreditportföljer kommer att minska den finansiella risken markant under de närmaste åren. Målsättningarna framstår som trovärdiga, men det är inte troligt att aktien kommer att diskontera att de uppfylls förrän Intrum levererat tydliga framsteg. Sammantaget anser Ålandsbanken att Intrums nya målsättningar är ett tydligt steg i rätt riktning – bort från den mindre transparenta portföljinvesteringsverksamheten som marknaderna helt uppenbart inte uppskattat och mot den mer stabila inkassoverksamheten.

Från och med nu handlar det mer om exekvering av strategin än något annat. Om Intrum lyckas nå sina mål finns en betydande kurspotential, främst till följd av väsentligt högre vinstmultiplar. Även om kursutvecklingen under det senaste året varit en besvikelse ser Ålandsbanken en så betydande kurspotential från dagens nivåer att banken upprepar sin positiva syn på aktien. Det hade varit lättare att vänta på omvärderingen med en direktavkastning på 4-5 procent, men Ålandsbanken tror att en god exekvering på målsättningarna under de kommande kvartalen bör kunna ge en bra utveckling även på kort sikt.

SEB höjer rekommendationen för fastighetsbolaget Fabege till Köp (Behåll). Banken menar att tre viktiga händelser under 2023 har reducerat risken i Fabege men att detta ännu inte reflekteras fullt ut i aktiens värdering. Bolaget har tecknat avtal om att hyra ut 66 000 kvadratmeter i ett tomt projekt till Saab vilket minskar risken för vakanser. Fabege har sålt två fastigheter för totalt 3,4 miljarder kronor vilket förbättrar soliditeten och därmed minskar risken. Bolaget har fått en ny finansiellt stark storägare i norska Johan Fredriksen som köpt cirka 10 procent av aktierna. Aktien värderas med en rabatt mot redovisat substansvärde på 44 procent. SEB ser fallande substansvärde i närtid men även med justeringar för detta är rabatten cirka 35 procent på bankens prognos för substansvärdet vid utgången av 2025. SEB har då tagit höjd för ett ytterligare fall i fastighetspriserna med 10 procent.

Källa: ABS och SEB