Market Buzz – Inwido och AAC Clyde Space
Inwido är den ledande fönsteraktören i Europa, men bolagets marknadsandel är fortfarande en bit under 10 procent. Bolagets skalfördel innebär att man kan köpa trä, glas och aluminium billigare än konkurrenterna, samtidigt som man omvandla förvärvade bolag med genomsnittlig lönsamhet till bland de bästa i branschen tack vare billigare inköp. Víd utgången av första kvartalet hade Inwidos orderbok minskat med 32 procent, jämfört med samma tid förra året. Orderboken är dock fortfarande i linje med nivån 2021 och betydligt högre än under 2020. Detta är intressant enligt SHB då Inwido under dessa år uppvisade EBITA-marginaler på 10,7 respektive 11,7 procent, samtidigt som EV/Sales-multipeln uppgår till 0,78x. SHB räknar med att marginalen åter kommer att överstiga 10 procent under 2025 och vid en normaliserat värdering om 10-11x rörelseresultatet implicerar detta ett värde per aktie om 180 kronor samtidigt som det finns ytterligare potential i form av värdehöjande förvärv. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.
AAC Clyde Space redovisade för första gången ett positivt EBITDA på 1,7 miljoner (-7,6) för första kvartalet 2023. Pareto skriver i en analysuppdatering att saker och ting har förändrats till det bättre inom rymdindustrin, som återspeglades i 105 miljoner kronor i nya order, vilket tar upp orderstocken till 460 miljoner kronor. En utökad bankkredit från 5 miljoner kronor till 30 miljoner kronor eftersträvas stödja och överbrygga företaget till en positiv kassaflödessituation 2024. Pareto förväntar sig ökad takt i slutförandet av projekt ur den växande eftersläpningen, nå en omsättningstillväxt på 40 procent till 345 miljoner kronor för helåret 2023. Omsättningen under första kvartalet uppgick till 87,1 miljoner kronor (52,6), vilket motsvarar en tillväxt på 66 procent. Pareto skriver att det är uppmuntrande att AAC Clyde Space hänvisar till ökande förfrågningar och intresse från kunder för deras produkter och tjänster. Pareto upprepar Köp med riktkursen 6 kronor.
Källa: SHB och Pareto
