Market Buzz – Inwido och Volvo

SHB:s favoritaktie i sektorn för Sällanköpvaror och tjänster, Inwido, rapporterar för det första kvartalet den 25 april. Det kommer bli ett svagt kvartal. Vintern är ingen populär period att byta fönster och ekonomin har försvagats. Energiförbrukningen i Europa behöver minska. Ett sätt att göra detta på är att byta till energieffektiva fönster och dörrar. SHB bedömer att vi kommer att få se skattelättnader för dessa åtgärder under de kommande åren, i synnerhet om arbetslösheten ökar då det är ett relativt billigt sätt att öka efterfrågan i en arbetsintensiv sektor. Inwido har starka finanser. Nettoskulden är mycket låg och i förhållande till rörelseresultatet är den på den lägsta nivån sedan börsnoteringen 2014. Detta innebär betydande utrymme för värdehöjande förvärv. Inwido siktar på att förvärva bolag till värderingen 6-7x EBIT, samtidigt som man har betydande inköpssynergier. Således är förvärv naturligt värdehöjande och något som gör att Inwido kan lämna lågkonjunkturen med både högre resultat och värderingsmultiplar. SHB räknar med att andra kvartalet (april-juni) kommer bli något bättre och på sikt bör efterfrågan och intäkter öka markant. Banken upprepar sin korta- och långa rekommendation Köp (3 mån) och Outperform (3 år).

Kepler har uppdaterat sina prognoser efter Volvos omvända vinstvarningen och inför rapporten den 20 april. Stark försäljning för lastbils- och CE-divisionerna indikerar goda leveranser vilket är stödjande i kombination med prishöjningar och kostnadslättnader. Det starka rörelseresultatet har fått analyshuset att höja prognosen för 2023 med 27 procent, till följd av starkare försäljning och en rörelsemarginal på 14 procent jämfört med förväntade 10,5 procent. Kepler förväntar sig att Volvo upprepar utsikterna med oförändrade lastbilsmarknader i Europa och inom NAFTA. Orderingången uppgavs inte men Kepler förväntar sig att den förbättras något då orderböckerna inom NAFTA nu är fullt öppna. Det överraskande starka rörelseresultatet berodde främst på en god utveckling inom lastbilsdivisionen, men även genom en stark utveckling inom CE-divisionen. Det verkar som att positiva effekter från operativ hävstång och prishöjningar har överstigit motvinden från kostnadsinflation. Kepler höjer riktkursen till 250 kronor (230) och upprepar Köp.

Källa: SHB och Kepler