Market Buzz – Kinnevik och Kone

Portföljen erbjuder potential för fortsatt tillväxt. Keplers positiva syn på Kinnevik är först och främst baserad på företagets starka historia och dess förmåga att skapa aktieägarvärde genom tillväxt i substansvärdet. Företaget har en lång historia av att skapa nya företag och knoppa av innehavet till aktieägarna. Den senaste är Millicom och Zalando. Den onoterade portföljen ger aktieägare en unik exponering mot digitala företag inom sektorerna hälsotech, konsument, livsmedels- och fintech, som inte kan replikeras någon annanstans.

Kinnevik har en väletablerad affärsmodell som är inriktad på investeringar i digitala företag, som syftar till att stöpa om marknaderna och skapa nya affärsmodeller. Kepler värderar Kinneviks substansvärde till 73,5 miljarder kronor, vilket innebär en premie till substansvärdet på 14 procent. Substansvärde baseras på Kinneviks redovisade värde på sina onoterade innehav, vilket historiskt har visat sig vara mycket konservativt. Kepler inleder bevakning på Kinnevik med en köprekommendation och riktkursen 340 kronor.

SEB sänker rekommendationen för Kone till Sälj (Behåll). Anledningen är svagare utsikter för den kinesiska byggmarknaden 2022 och 2023. Banken justerar vinstprognoserna med 3-7 procent. Stigande priser för insatsvaror ökar osäkerheten. Marknaden för nyinstallationer i Kina representerar ungefär ¼ del av gruppens vinst. Eftermarknaden växer och lönsamheten förbättras men gruppens vinsttillväxt förväntas vara begränsad. SEB sänker volymtillväxten 2022-2023 och förväntar en begränsad vinsttillväxt de kommande 2 åren. Banken bedömer att konsensus är för högt både på kort- och lite längre sikt. Kina representerade 66 procent av den globala hissmarknaden 2020 och 61 procent av alla installerade hissar. Eftermarknaden är fragmenterad men har hög lönsamhet. Den senaste kommunikationen från Kone är att lönsamheten inom nya order var lite svagare men att priserna hade förbättrats något.

Källa: Kepler och SEB