Market Buzz – Kinnevik och New Wave
Pareto förväntar sig att Kinneviks kärninnehav kommer att öka intäkterna med 50 procent under 2024. Starka operativa och finansiella prestationer i Kinneviks kärntillgångar ger uppsidapotential i NAV. Dessa tillgångar växer snabbt med växande marginaler och starka balansräkningar. De är bokade till rabatter jämfört med börsnoterade peers, och ger därmed uppåtpotential både från tillväxt och multipelexpansion. De viktigaste tillgångarna är i första hand mjukvara och sjukvård, två sektorer där Kinnevik har en IRR på +40 procent under de senaste fem åren.
Kinneviks starka balansräkning kommer enligt Pareto att möjliggöra både fortsättningsinvesteringar i nuvarande innehav och nya investeringar i sina kärnsektorer. Portföljen erbjuder en unik kombination av exponering mot attraktiva tillväxtsegment och mot USA. Pareto förväntar sig flera av de framtida realiseringarna kommer att äga rum på den amerikanska marknaden. Enligt Pareto är Kinnevik ett bra alternativ till exponering mot småbolagstillväxt, ett segment som har släpat efter marknaden under det senaste 12 månader, och det borde gynnas av en lägre räntemiljö. Pareto upprepar Köp och höjer riktkursen till 165 kronor (150).
New Waves dotterbolag Craft Sportswear har sedan några år tillbaka byggt upp ett sortiment inom löparskor och skor för inomhussport. Ålandsbanken ser god potential för att satsningen på skor kommer att ge ett betydande bidrag till att Craft når sin ambition att dubbla sin försäljning till omkring 400 miljoner euro år 2027. Ett par löparskor har en bruttomarginal under genomsnittet för Crafts produkter, men med ett relativt högt snittpris blir täckningsbidraget högt och ger positiv inverkan på rörelseresultatet. Ålandsbanken står fast vid sin bedömning att tillväxt- och vinstförväntningarna på New Wave är alltför försiktiga och ser en betydande potential för upprevideringar under prognosperioden. New Wave handlas till P/E 11,7x och EV/EBIT 9,3x på konsensus för 2025, vilket Ålandsbanken ser som attraktivt. Därför är banken fortsatt positiv till New Wave-aktien.
Källa: Pareto och ABS
