Market Buzz – Millicom och Genova

Di skriver i spalten ”veckans aktie” att Millicoms nya huvudägare har kopplat greppet om verksamheten, kapat kostnader och blåst nytt liv i en tidigare slaktad prognos. Aktien steg tvåsiffrigt när bokslutet presenterades i slutet av februari, men det finns enligt Di betydligt mer att hämta när potentialen äntligen realiseras och rörelseresultat konverteras till fritt kassaflöde. Enligt analysen är det inte tillväxten i Millicom som är värdedrivaren. Här är det decentralisering, förenkling och en stor portion kostnadsbesparingar som ska göra att ett lågt värderat rörelseresultat före av- och nedskrivningar, ebitda, ska konverteras till fritt kassaflöde.

Innevarande år räknar Millicom med att generera 550 miljoner dollar, motsvarande 5,8 miljarder kronor, i fritt kassaflöde hänförligt till moderbolagets ägare. Det motsvarar 17 procent av bolagets börsvärde. Enligt Di spås dagens höga nettoskuld om ett år komma ned mot målet på 2,5x ebitda. Dessutom är Millicom på väg att sälja mobilinfrastrukturen som har paketerats i bolaget Lati. En försäljning på 15–20 miljarder kronor borde enligt analysen inte vara helt orealistisk, baserat på tidigare transaktioner. VD Mauricio Ramos har satt mycket av strukturen i dagens Millicom, men nu kommer starka marknadspositioner att omsättas till fritt kassaflöde. Di tar sikte mot 300 kronor per aktie.

Kepler höjer rekommendation för Genova till Köp (Behåll) med riktkurs 47 kronor (40,50). De finansiella kostnaderna i fjärde kvartalet var lägre än väntat. Med en ganska hög låneandel av fastighetsvärdet och en omfattande projektportfölj är lägre räntor gynnsamt för bolaget. Kepler ser att hyreslägenheter kommer ikapp inom hyreshöjningar på grund av eftersläpande effekter. Med redan lägre finansiella kostnader har P/FFO sjunkit till attraktiva multiplar givet den stora projektportföljen. Kepler höjer sina prognoser på grund av lägre finansiella kostnader än väntat i fjärde kvartalet.

Källa: Di och Kepler