Market Buzz – Millicom och QleanAir
Kepler skriver i en analysuppdatering att en stor del av Millicoms narrativ i fjol handlade om hur saker och ting skulle bli så mycket bättre 2024. Första kvartalet gjorde ingen besviken, eftersom den innehöll flera positiva inslag: Bolaget ökade intäkterna igen på den viktiga Guatemalamarknaden efter de senaste prishöjningarna, ebitda expanderade med 20 procent när stigande intäkter fick stöd av betydande effektivitetsvinster från Project Everest, samt att genereringen av det fria kassaflödet var starkt för det säsongsmässigt svaga första kvartalet. Det imponerande resultatet i kvartalet får Kepler att höja sina prognoser över hela linjen. En kombination av positiva estimatrevideringar, ökat förtroende för kassaflödesprofilen och en starkare dollar mot den svenska kronan gör att Kepler höjer riktkursen till 300 kronor (253). Köprekommendationen upprepas.
Försäljningen för QleanAir har varit oförändrad sedan Cabin Solutions försäljning nådde en topp under andra kvartalet 2023 och in första kvartalet 2024. Cabin Solutions fortsatte att rapportera fallande försäljning på 15 procent på årsbasis medan Air Cleaners and Cleanrooms ökade med 29 respektive 51 procent. Cabin Solutions drabbades av en lägre andel treåriga kontrakt som ska förnyas i Japan men också en svagare yen, men QleanAir förväntar sig en sekventiell förbättring i Japan i kommande kvartal. Den främsta anledningen till att vara positiv till QleanAir är enligt Pareto den starka tillväxten för luftrenare i Japan (+161 procent) men även i Europa (+14 procent) trots att den covid-relaterade försäljningen minskade i Tyskland.
QleanAir säger sig också se en stor potentiell inom Cleanrooms i USA. Marginalerna är fortsatt svaga på grund av fortsatt kostnadspress i Cleanrooms i USA, men som gradvis förbättras. Pareto förväntar sig att högre försäljning och förbättrad kostnadskontroll i Cleanrooms-verksamheten i USA kommer att stödja förbättrade marginaler. Pareto upprepar sin köprekommendation och riktkurs 50 kronor efter rapporten för det första kvartalet.
Källa: Kepler och Pareto
