Market Buzz – MTG och Coor

Enligt SHB:s mening är MTG:s förvärv av den israeliska studion Plarium Global för 600 miljoner dollar tydligt värdehöjande och utan utspädningseffekter för de befintliga aktieägarna. Transaktionen värderar Plarium strax under MTG:s värderingsmultipel om EV/EBITDA på 4,5x. Då förvärvet är föremål för sedvanligt myndighetsgodkännanden har SHB ännu inte uppdaterat sina prognoser, då man förväntar sig att transaktionen slutförs under det första kvartalet 2025. Förvärvet innebär att MTG nu är den största noterade mobilspelutvecklaren i Europa. Plariums spel, som flaggskeppet RAID: Shadow Legends och mindre titlar som Vikings, Mech Arena och Merge Gardens, bör passa bra in i MTG:s portfölj.

Utöver att SHB ser betydande potentiella operativa synergier, tar MTG över Plarium Play och GoGame som bör passa in med MTG:s Flow Platform. MTG handlas till EV/EBITDA 4,3x (2025), vilket indikerar ett lågt förtroende för aktien. Mot bakgrund av det mycket vinst- och värdehöjande förvärvet höjer MTG sin kortsiktiga rekommendation till Köp (Behåll) och upprepar sin långsiktiga rekommendation Outperform. Riktkursen på tre år är 130 kronor.

Servicebolaget Coor rapporterade något under förväntningarna för tredje kvartalet, enligt Ålandsbanken. Coor uppgav att efterfrågan på rörliga volymer är svagare i Danmark och Sverige, vilket föranleder ytterligare anpassningar i kostnadsmassan. En svagare konjunktur gör avtryck på rörliga volymer vilket hämmar marginallyftet på kort sikt. Ålandsbanken skriver att kostnadsanpassningar, effektiviseringar, nyvunna kontrakt och mer gynnsam kontraktsindexering ger stöd kommande år.

Efter återkommande besvikelser senaste 24 månaderna är sentimentet rekordsvagt kring Coor-aktien. Det återspeglas enligt banken i värderingsnivån, där rörelsen handlas till multiplar tydligt under historiska snitt. Aktien betalas under 2015 års introduktionspris på 38 kronor, samtidigt som 30 kronor per aktie distribuerats i kontant aktieutdelning sedan IPO. På nuvarande kursnivåer bedömer Ålandsbanken att betydande aktieägarvärde kan skapas genom ett återköpsprogram av egna aktier. Med ljusa framtidsutsikter, en nära förestående normalisering av rörelsemarginalen och starka värderingsstöd ser Ålandsbanken positivt på Coor.

Källa: SHB och ABS