Market Buzz – Munters och Castellum
Munters höjde sitt försäljningstillväxtmål till minst 14 procent (inklusive förvärv) jämfört med tidigare 10 procent organisk tillväxt. Pareto skriver i en uppdatering att även om Munters inte vill precisera den exakta andelen organisk jämfört med förvärvad tillväxt, skulle det vara oklokt att revidera ett redan högt mål för försäljningstillväxt om inte orderpipelinen fortsätter att se bra ut, särskilt i datacenter.
Kapitalmarknadsdagen underströk den starka tillväxtresan som väntar inte bara inom datacenter och litiumbatterier men även inom digitala lösningar inom FoodTech och inte minst koldioxidavskiljning i AirTech. Munters upprepade också sitt EBITA-marginalmål på minst 14 procent som stöds av ett nytt mål på minst 1/3 av försäljningen av tjänster, komponenter och mjukvara där EBIT-marginalerna är över 20 procent. Paretos försäljningsprognos ligger 10 procent och EBITA 14 procent över konsensus för 2026. Riktkursen höjs till 260 kronor (225) med upprepad köprekommendation för att fånga en mer övertygande tillväxthistoria.
Efter att Castellums aktie gått nära 20 procent sämre än fastighetssektorn i år, menar SHB att det är tid att bli mer positiv till en mer finansiellt stabil storbolagsaktie med en bred exponering mot den svenska och nordiska fastighetsmarknaden. Givet att Entra är finansiellt starkare efter en stor och framgångsrik avyttring och en genomförd nyemission, menar banken att Castellum kan hantera högre räntor, genomföra relevanta investeringar i sina tillgångar och i viss utsträckning göra tillväxthöjande projektinvesteringar.
Castellums aktie handlas med 23 procents rabatt jämfört med SHB:s beräknade substansvärde per 2026 och till en cash-earnings-multipel på 16x. Banken menar att detta är ett rimligt pris för en stor aktie med moderat risk, och tror att potentiellt återinförd utdelning under nästa år skulle kunna öka intresset för aktien. SHB höjer sin kortsiktiga rekommendation till Köp (Behåll) och upprepar den långsiktiga rekommendation Market Perform.
Källa: Pareto och SHB
