Market Buzz – New Wave och Bico

Ålandsbanken behåller sin positiva syn på New Wave efter bolagets kapitalmarknadsdag. New Wave höjde sina finansiella mål avseende rörelsemarginal och skuldsättning. Enligt bankens mening underbyggde bolaget de nya målen på ett bra sätt under kapitalmarknadsdagen vilket, över tid, bör ge förutsättningar för en positiv estimat- och multipeltrend. New Wave höjde sitt långsiktiga mål för rörelsemarginalen till 20 procent från tidigare 15 procent, utan konkret tidpunkt för när målet ska vara nått. Motiven till att höja målet är dels att flera av bolagets mogna verksamheter har marginaler i närheten av målnivån, dels att många pågående aktiviteter stärker marginalerna framåt.

Tillväxtmålet på 10-20 procent per år, varav 5-10 procent organisk tillväxt, stod fast. En kursuppgång med 5 procent för New Wave-aktien under kapitalmarknadsdagen tyder enligt Ålandsbanken på att ett starkare förtroende är på väg att etableras. Aktien handlas fortsatt till attraktiva multiplar med ett P/E-tal på 13x och EV/EBIT under 10x på konsensusestimaten för 2024, och Ålandsbanken ser en avsevärd kurspotential från nuvarande nivåer.

SHB tror att BICO:s nyutnämnda vd, Maria Forss, kommer att bidra till att driva en lönsam tillväxt via en förbättrad underliggande verksamhet, samtidigt som investerarnas stukade förtroende för bolaget återställs. BICO har genomgått en period av omstruktureringar, kostnadsbesparingar och minskning av organisationen, vilket gör att SHB förväntar sig ett tydligt förbättrat kassaflöde framöver. Till detta bidrar även försäljningen av det underpresterande dotterbolaget Ginolis samt att investeringarna i faciliteter nu är genomförda. BICO-aktien handlas till en EV/Sales-multipel på under 2x (nästkommande 12 månader), vilket innebär 75 procents värderingsrabatt jämfört med sektorn och 40 procent under den nivå som Sartorius gick in på. Givet en normaliserad rörelsemarginal handlas aktien till EV/EBITA på 6-8x (2023-2026), vilket kan jämföras med sektorsnittet det tio senaste åren på 22x. SHB upprepar riktkursen på tre års sikt om 100 kronor och långsiktiga rekommendation Outperform.

Källa: ABS och SHB