Market Buzz – Nokia och Evolution

SHB skriver att investerarnas fokus tycks vara på utvecklingen för Mobile Networks vad det förlorade kontraktet med AT&T kommer att innebära för Nokia. Banken menar dock att detta redan avspeglas i siffrorna. Givet att bolaget navigerar rätt, tror SHB att Nokia har en värdefull tillgång då Mobile Networks är en av endast två verksamheter utanför Kina som har en solid teknologibas och är väletablerade hos hundratals telekomoperatörer. SHB tror att Mobile Networks kommer att generera betydande värde om ledningen kommer fram till att verksamheten passar bättre i en annan miljö och att det vore logiskt att avyttra Mobile Netsorks till en EV/Sales-multipel på 0,5-0,8x. I SHB:s värld är en värdering på under P/E 10x för Nokia alldeles för låg, i synnerhet som den till och med är betydligt lägre än för många leverantörer av telekommunikationstjänster. SHB upprepar sin kortsiktiga rekommendation Köp och långsiktiga rekommendation Outperform.

Pareto upprepar köprekommendationen på Evolution med riktkurs 1 550 kronor och gör positiva finjusteringar på sina prognoser inför delårsrapporten den 19 juli. Aktien har varit under press efter rapporten för det första kvartalet, ned 13 procent. Pareto förväntar sig intäkter för andra kvartalet på 523 miljoner euro, en ökning med 19 procent. Infrias prognoserna innebär det ett slut på den sex kvartals långa serien av minskande tillväxttakt på årsbasis inom Live, och en liten förbättring av RNG-tillväxten, om än fortfarande på låga nivåer.

Som vanligt kommer Asien att vara den viktigaste tillväxtfaktorn, vilket förväntas stå för 64 procent av den totala tillväxten. På marginalsidan förväntar sig Pareto en förbättring av EBITDA-marginalen med 67 baspunkter till 70,6 procent. Som ett resultat av den fallande aktiekursen och relativt stabila prognoser handlas EVO till12x NTM EV/EBITDA, strax över den lägsta nivån 23 oktober på 11,7x. Då tillväxten nu förväntas accelerera efter en längre period av gradvis inbromsning och marginaler som förväntas stiga efter en mjukare start på året, hävdar Pareto ett betydande återköpsprogram skulle vara ett lukrativt sätt att hantera en överkapitaliserad balansräkning.

Källa: SHB och Pareto