Market Buzz – Nokia och Hexagon

Den starka kursutvecklingen i Nokia får SHB att inta en mer neutral syn på Nokia i det korta perspektivet och sänker därför rekommendationen till Behåll (Köp). Bilden av Network Infrastructure-divisionen som nyligen målades upp var mindre stödjande än SHB hade räknat med, speciellt mot bakgrund av de tämligen optimistiska kommentarer bolaget gav i den senaste rapporten och vad konkurrenter som t.ex. Cisco sagt om dess motsvarande verksamhet. SHB ser det inte som osannolikt att Nokia kan sänka guidningen för innevarande år, vilket skulle kunna sänka aktien tillfälligt. Banken bedömer att en eventuell kursnedgång kan bli ett bra tillfälle att åter plocka upp aktien då värderingen är attraktiv och SHB prognostiserar en stark återhämtning 2025. SHB:s långsiktiga rekommendation (3 år) kvarstår på Outperform.

Kepler skriver i en analys att Hexagon kombinerar en marknadsledande position inom hårdvara med en ökad andel mjukvaru- och serviceverksamhet, som nu står för 60 procent av försäljningen. Bolaget är verksamt på attraktiva tillväxtmarknader med en tillväxtprognos på 7 procent total adresserbar marknad. Hexagon har en framgångsrik historia på mer än 20 år där bolaget har lyckats öka sin försäljning och marginal, samtidigt som de har genererat starka kassaflöden och därmed skapat ett enormt aktieägarvärde.

Efter den nuvarande cykliska nedgången på några av slutmarknaderna förväntar sig Kepler att Hexagon börjar växa igen inom sitt målspann om en organisk tillväxt på 5-7 procent, med stöd av massiva FoU-utgifter (toppar för närvarande på 16 procent av försäljningen) kompletterat med förvärvsmålet på 3-5 procent. Efter att ha justerat sina prognoser där Kepler tar hänsyn till Hexagons valutaexponering sänks den kassaflödesbaserade riktkursen till 130 kronor (135). Men med en uppsida på nästan 30 procent upprepar Kepler sin Köprekommendation.

Källa: SHB och Kepler