Market Buzz – Nolato och Plejd
Nolatos verksamhet bedrivs sedan i år i två affärsområden. Störst är Medical Solutions med 56 procent av omsättningen, följt av Engineered Solutions. Över tid har Medical Solutions blivit allt viktigare för koncernen. 2006 stod affärsområdet för bara 9 procent av omsättningen. Carnegie skriver att efter ett par tunga år 2022 och 2023 pekar pilarna nu åt rätt håll för Nolato. Andra kvartalet backade omsättningen marginellt, men EBITA-resultatet ökade med nära 24 procent. Inom Engineered Solutions bidrog tidigare omstruktureringsåtgärder i den kinesiska verksamheten, bra kostnadskontroll samt god volymtillväxt inom segmentet Materials.
Nolato handlas till en EV/EBITA-multipel på 14,2x på Carnegies prognos för 2025. Det anser investmentbanken är attraktivt givet exponeringen mot strukturellt växande medicinteknik- och läkemedelsmarknader. För perioden ser 2024–2026 ser Carnegie tvåsiffrig vinsttillväxt varje år. Riktkursen baseras på en summan-av-delarna-modell där Carnegie har tilldelat Medical Solutions en EV/EBITA-multipel på 19,5x för 2025 och Engineered Solutions en multipel på 14x. Carnegie rekommenderar Köp med riktkurs 65 kronor.
SEB inleder bevakning av Plejd med en köprekommendation och riktkurs 400 kronor. Bolaget växer snabbt i en attraktiv marknad inom smart belysning, solskydd samt värmestyrning för bostäder och kommersiella lokaler. Drivkrafter är uppkopplad teknik, kostnadsbesparingar och installationsflexibilitet. Affärsmodellen är att sälja via elgrossister eller installatörer. Försäljningstillväxten förväntas bli 20 procent+ under lång tid. Nya och växande marknader och produktutveckling driver tillväxten. Samtidigt ser vi att rörelsemarginalen lyfter när omkostnader ökar långsammare än försäljningen.
I början av 2024 har Plejd lyft rörelsemarginalen och anledningen är ökad försäljning samtidigt som omkostnaderna är relativt stabila. Det ger förutsättningar för snabbare vinsttillväxt. SEB:s prognos är att rörelseresultatet ökar med 58 procent per år mellan 2023 och 2026. Rörelsemarginalen förväntas öka från strax över 11 procent till 26 procent. Under första halvåret i år var rörelsemarginalen nästan 18 procent. Plejd är en av de snabbast växande produktbolagen i Norden enligt SEB:s prognos.
Källa: Carnegie och SEB
